Demokratların Trump'a karşı elindeki en güçlü koz: Piyasalar yeni krizin kapısında

ABD'de ara seçimlerin ardından Demokratların Kongre'de güç kazanması, finans piyasalarının önündeki en önemli siyasi risklerden biri olan borç tavanı tartışmasını yeniden gündeme taşıdı. CNBC'nin analizine göre Demokratlar, 2027'de yapılması beklenen borç tavanı artışını Başkan Donald Trump'tan siyasi tavizler almak için kullanmaya hazırlanıyor.

CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin Ekonomi, iş dünyası, piyasalar ile ilgili en güvenilir ve en detaylı haberlere en hızlı şekilde ulaşın. + Ekle Cumhuriyetçilerin seçim yenilgisinin ardından Kongre'deki son haftalarında borç tavanı sorununu çözmek için hızlı bir uzlaşmaya varması beklenmezken, yeni dönemde taraflar arasında sert bir müzakere süreci yaşanabileceği değerlendiriliyor. Piyasalar açısından asıl risk ise borç tavanı konusunda yaşanacak uzun süreli anlaşmazlığın ABD tahvillerinde ve hisse senedi piyasalarında oynaklığı artırması.

Demokratların Trump karşısındaki en güçlü kozu borç tavanıABD'de borç tavanı, federal hükümetin Kongre tarafından onaylanan harcamalarını finanse etmek için ne kadar borçlanabileceğini belirliyor. Bütçe açıkları nedeniyle hükümetin borçlanma limiti belirli aralıklarla yeniden gündeme geliyor.

Kongre, 2025 yılında Hazine Bakanlığına 41,1 trilyon dolara kadar borçlanma yetkisi vermişti. İki Partili Politika Merkezi'ne göre ABD Hazinesi'nin 2027 yılının ortalarında borçlanma kapasitesinin sınırına ulaşması bekleniyor.

Wall Street tahminlerine göre Hazine'nin olağanüstü nakit yönetimi önlemleriyle ödemelerini sürdürebileceği kritik tarih, yani X-date, 2027'nin son çeyreğine kadar uzayabilir. Borç tavanının artırılması, hükümetin mevcut yükümlülüklerini yerine getirebilmesi açısından zorunlu bir adım.

Bu nedenle Demokratların, Kongre'deki yeni çoğunluklarını Trump yönetiminden taviz almak için kullanabileceği değerlendiriliyor. Medicaid kesintileri ve sağlık harcamaları masadaJefferies'in Washington politika ekibinin başındaki Aniket Shah'a göre Demokratlar, 2027 yılında çok daha agresif bir siyasi strateji izlemeye hazırlanıyor.

Demokratların öncelikli taleplerinden birinin, 2025 yılında kabul edilen Medicaid ve diğer sağlık harcamalarındaki kesintilerin geri alınması olması bekleniyor. Goldman Sachs analistleri ise Demokratların borç tavanı pazarlığını Trump'ın temel politikalarını sınırlamak için kullanabileceğine dikkat çekiyor.

Bu kapsamda İran savaşının sınırlandırılması ve gümrük tarifelerinin geri çekilmesi gündeme gelebilir. Washington'da değerlendirilen bir diğer olasılık ise borç tavanının artırılması karşılığında kurumlar vergisi oranının yükseltilmesi.

Piyasalar neden endişeli? Önceki borç tavanı krizlerinde Cumhuriyetçiler, Demokrat başkanlardan harcama kesintileri almak için borçlanma limitini pazarlık unsuru olarak kullanmıştı. Bu kez ise Demokratların, daha yüksek kamu harcamaları ve sağlık bütçesinin yeniden düzenlenmesi gibi taleplerle masaya oturması bekleniyor.

PGIM Baş ABD Ekonomisti Robert Sockin, bu sürecin 2025'teki uzun hükümet kapanmasına benzer bir tablo oluşturabileceğini belirtiyor. Uzlaşmanın gecikmesi halinde ABD'nin borç ödemelerinde aksama yaşama riski de bulunuyor.

ABD bugüne kadar borç tavanını anlamlı biçimde aşarak temerrüde düşmedi. Ancak böyle bir ihtimal, küresel finans sisteminin temel dayanaklarından biri olan ABD Hazine tahvillerine yönelik güveni sarsabilir. Sockin, teknik temerrüt riskinin önceki dönemlere kıyasla daha yüksek olduğunu belirterek, böyle bir gelişmenin ABD'nin kredi notunda yeni indirimlere ve uzun vadeli tahvil faizlerinde yükselişe yol açabileceği uyarısında bulunuyor.

Tahvil ve hisse piyasalarında sert dalgalanma riskiABD'nin borç ödemelerini aksatması, yalnızca tahvil piyasasını değil küresel finans sistemini de etkileyebilir. ABD Hazine tahvillerinin güvenilirliğine ilişkin soru işaretleri, uzun vadeli faizleri yukarı çekebilir.

Analistlere göre borç tavanı krizinin X-date sonrasına sarkması halinde ABD'nin teknik temerrüde düşmesi ihtimali gündeme gelebilir. Böyle bir senaryoda hisse senedi piyasalarında da sert satışlar yaşanabilir. Piyasalarda temel beklenti, tarafların sonunda uzlaşmaya varması yönünde.

Ancak Demokratların Kongre'deki yeni gücünü kullanarak Trump yönetimine daha kapsamlı talepler sunması, uzlaşma sürecini geçmiş dönemlere kıyasla daha zorlu hale getirebilir.