Fed faiz artırdı, ons altın 4 bin 300 doların üzerinde kaldı: Altında yeni dönem

Ekonomist Candaş Atalay, altın fiyatlarının artık yalnızca faiz kararları üzerinden değerlendirilmemesi gerektiğini belirterek, Türkiye'deki fon krizi sonrasında fiziki altına yönelen talebe dikkat çekti.

Fed, 16 Eylül'de politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 3,75-4 aralığına yükseltti. Faiz artışının altın fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturması beklenirken, ons altın dalgalı seyir sonrasında 4 bin 300 doların üzerinde tutunmayı sürdürdü.

Fon krizi sonrası yatırımcıların tercihi değişti

Atalay, Ensonhaber'e yaptığı değerlendirmede, fon krizi sonrasında piyasalarda geçişlerin başladığını ve yatırımcıların sermaye piyasalarından fiziki altına yönelmeye başladığını ifade etti.

Ekonomiste göre altın ile reel faizler arasındaki geleneksel ters ilişki zayıflarken, ABD'nin mali görünümü, borçluluk seviyesi ve para politikası arasındaki denge de fiyatlamalarda daha fazla önem kazanıyor.

Fed'in faiz politikası ve tahvil piyasası

Atalay, Fed'in para politikasını sıkılaştırdığı dönemde uzun vadeli tahvil piyasasına yönelik adımların getiri eğrisi üzerinde etkili olduğunu belirtti. Bu görünümün kısa vadede altın dışındaki bazı piyasalara destek sağlayabileceğini ifade eden Atalay, bunun uzun vadede altının hikâyesini değiştirmediğini savundu.

“İyi polis-kötü polis” benzetmesi

Atalay, ABD'de para ve maliye politikalarının eş zamanlı görünümünü “iyi polis-kötü polis” benzetmesiyle değerlendirdi. Fed'in faiz artırarak para politikasında sıkılaşmaya çalıştığını, ABD Hazinesi'nin ise uzun vadeli tarafta ekonomiyi destekleyen adımlar attığını belirten Atalay, bu tablonun getiri eğrisinin yataylaşmasına yol açabileceğini ifade etti.

Atalay, kendi analizine göre kasım ayının başına kadar altın dışındaki bazı piyasa alanlarının daha iyi performans gösterebileceğini belirterek, bunun altın yatırımcıları açısından uzun vadeli görünümün bozulduğu anlamına gelmediğini savundu. Ekonomiste göre mevcut bazı gelişmeler, ilerleyen dönemde altın fiyatlarını destekleyebilecek koşulların oluşmasına zemin hazırlıyor.

Fiziki altında iskonto kapandı, prim oluştu

Türkiye'deki fiziki altın piyasasında da dikkat çekici bir hareketlilik yaşandığını aktaran Atalay, yaklaşık iki ay boyunca yurt dışı fiyatına kıyasla kilogram başına 500 ila 1.000 dolar iskontolu işlem gören altının, yatırımcı talebindeki artışla birlikte yeniden primli seviyelere geldiğini söyledi.

Altın alırken işçilik maliyetine dikkat

Ekonomist Atalay, yatırım amacıyla altın alanların yalnızca fiyat hareketlerine değil, tercih edilen ürünün işçilik maliyetine de dikkat etmesi gerektiğini vurguladı.

Mevcut fiyatlar üzerinden yaklaşık 1 gram altında 14 TL, Ata Lira'da 15 TL olan işçilik maliyetinin; çeyrek altında 112 TL'ye, 22 ayar bilezikte ise 117 TL'ye kadar çıktığını belirten Atalay, aynı miktardaki altın için yüksek işçilik ödenmesinin yatırımcı açısından önemli bir maliyet oluşturduğunu ifade etti.

Atalay, yatırım amaçlı altın alımında ürünler arasındaki işçilik farkının göz ardı edilmemesi gerektiğini belirterek, özellikle yüksek işçilik maliyetli ürünlerin toplam maliyetinin dikkate alınması gerektiğine dikkat çekti.