JPMorgan'dan ABD Hazine'sine '20 Yıllık Tahvil' Çağrısı

JPMorgan Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu (CIO) Bob Michele, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'e hitaben kaleme aldığı değerlendirmesinde, ülkenin mevcut borçlanma programında önemli bir yapısal değişikliğe gidilmesi gerektiğini savundu. Michele, özellikle 2020 yılından bu yana piyasaya sürülen 20 yıllık Hazine tahvillerinin artık sürdürülebilir bir yatırım aracı olmadığını belirterek, bu kağıtların ihraç programından tamamen çıkarılmasını talep etti.

Deneyimli yatırımcı, 20 yıllık tahvilleri piyasada sahipsiz kalmış bir enstrüman olarak tanımlayarak bu durumu 'yetim' benzetmesiyle açıkladı. Yatırımcıların tercihlerini ağırlıklı olarak 10 ve 30 yıllık vadelerden yana kullandığını vurgulayan Michele, 20 yıllık tahvillerin bu iki popüler vade arasında sıkışıp kaldığını ifade etti.

Bu durumun, söz konusu tahvilin likidite oranını ciddi şekilde baskıladığı ve yatırımcıların ilgisini kısıtladığı belirtiliyor. Analize göre, 20 yıllık tahvilin vadeli yapısı, piyasa katılımcılarının risk ve getiri beklentileriyle örtüşmüyor.

10 yıllık tahvillerin sağladığı esneklik ile 30 yıllık tahvillerin uzun vadeli getiri potansiyeli arasında kalan 20 yıllık kağıtlar, yatırımcılar için cazibesini yitirmiş durumda. Michele, piyasadaki bu dengesizliğin giderilmesi için Hazine'nin daha sade ve verimli bir borçlanma stratejisi izlemesi gerektiğini vurguluyor.

JPMorgan CIO'su, ABD Hazine Bakanlığı'nın sadece piyasanın gerçek anlamda talep gösterdiği vadelerde ihraç yapmasının, borçlanma maliyetleri ve piyasa derinliği açısından daha sağlıklı bir yaklaşım olacağını savunuyor. Michele'in önerisi, Hazine'nin mevcut borçlanma takvimini optimize ederek, yatırımcıların ilgisini çekmeyen veya piyasada yeterli işlem hacmi yaratamayan enstrümanlardan arındırılması üzerine kurulu.

Scott Bessent'in bu çağrıya nasıl bir yanıt vereceği veya Hazine Bakanlığı'nın borçlanma programında bir sadeleşmeye gidip gitmeyeceği merak konusu. Michele'in bu çıkışı, piyasa uzmanları tarafından ABD'nin borçlanma stratejisinde daha rasyonel bir döneme geçilmesi gerektiğine dair bir uyarı olarak değerlendiriliyor.

Eğer bu öneri hayata geçerse, Hazine'nin ihraç takviminde önemli bir revizyon yapılması ve 20 yıllık tahvilin piyasadan çekilmesi bekleniyor.