Enflasyonda teşhis değişmezse sonuç zor

Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB), 2026 yılı enflasyon tahminini yüzde 26'dan yüzde 28'e yükseltti. Hedefi ise yüzde 24'te tutarak, hedefin tutmayacağını sinyal verdi. 2027 ve 2028 için ara hedefler olan yüzde 15 ve 9 değişmedi.

Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu enflasyon beklentisi de yüzde 29,43'e yükseldi. Bu durum, 3,5 yıllık programın yaklaşık 8 puanlık iyileşme sağlayacağı anlamına geliyor. Enflasyonun 18 aydır yüzde 30'un üzerinde olması, ücret, maaş ve aylık baskılamalarının başarısız olduğunu ortaya koyuyor.

TCMB'nin her raporunda yapılan hedef ve tahmin revizyonları, bankaya olan güveni aşındırıyor. Enflasyonun en az 10 puanı siyasi risklerden kaynaklanıyor. Bu arada altın ve gümüş fiyatları toparlanmaya başladı. Kar satışlarıyla ara ara düşüşler yaşansa da, son tahminler yükseliş öngörüyor.

Döviz kurlarıyla ilgili tartışmalar yoğunlaşırken, cari açığın 40 milyar dolara doğru yükselme eğilimi gösterdi. ABD ÜFE verisi yüzde 4,7 ile beklenti altı geldi ve FED'in Eylül'de faiz artırma olasılığı yüzde 34'e geriledi.

ABD perakende satışlar verisi daralma gösterdi. Türkiye'de konut satışları düşerek fiyatları baskılayacak bir gelişme gösterdi. Konut fiyat endeksi reel kayıp gösteriyor ve inşaat üretimi yıllık bazda yüzde 6 geriledi. ABD borsaları yükselişteyken, BIST de bu yükselişe ayak uydurdu.

Bankacılık sektörü üzerinden borsa desteklendi. Bu hafta için direnç seviyesi 14.250 olarak belirlenmiş durumda. Dövizde, ABD doları yüzde 0,37 artışla 47,8810 liraya, euro ise yüzde 0,57 yükselişle 55,4880 liraya çıktı.

Merkez Bankası Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu dolar/TL beklentisi 51,5537'den 51,6567'ye yükseldi. Altın fiyatları da yükseliş gösterdi. Çeyrek altının satış fiyatı yüzde 1,22 artışla 11 bin 69 liraya, Cumhuriyet altınının satış fiyatı ise yüzde 1,27 yükselişle 44 bin 87 liraya çıktı.

Ons altın cumartesi günü itibariyle 4.376 seviyesinde. ABD enflasyon verisi öncesinde 4.420 dolar seviyesine tırmanarak 10 haftanın zirvesini gördü. Fed’e ilişkin daha az şahin beklentiler, Çin gibi merkez bankalarının alımları ve ETF’lere geri dönen yatırımcılar fiyatın yenden güç kazanmasını sağladı.

Bankalarda mevduat faizi yüzde 40'ın üzerinde seyrediyor. Piyasa katılımcıların yıl sonu politika faizi beklentisi ise yüzde 35,25 oldu. Bu, 2 puanlık indirim beklentisi anlamına geliyor. Altın fiyatlarını etkileyen faktörler arasında doların zayıflığı ve savaş durumunun derinleşmesi yer alıyor.

Eğer savaş yeniden derinleşir ve enerji fiyatlarını yükseltirse enflasyon korkuları geri döner ve bu da altın fiyatlarını baskılayabilir. Yatırımcıların Fed faizini ve savaş durumunu takip etmeleri öneriliyor.