Merkez bankalarını 2027’de zorlu sınav bekliyor: ABD seçimleri fed baskısını hafifletebilir

Küresel ekonomide 2027 yılının para politikası hesapları yeniden şekilleniyor. ABD Merkez Bankası (Fed), Avrupa Merkez Bankası (ECB), İngiltere Merkez Bankası (BoE) ve Japonya Merkez Bankası (BoJ), yükselen enerji maliyetlerinin enflasyon üzerindeki etkileriyle mücadele ediyor.

Yılın başında birçok ekonomide faiz indirimleri tartışılırken, İran savaşı ve petrol arzındaki sıkışıklık merkez bankalarını yeniden parasal sıkılaşmaya yöneltti. AVRUPA’DA ENFLASYON ALARMI Özellikle Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyonun ekim ayında yüzde 4'e yükselerek ECB'nin yüzde 2'lik hedefinin iki katına çıkması dikkat çekti.

Bölgede enerji fiyatları yıllık yüzde 20.8 artarken, ECB'nin aralık ayında yeni bir faiz artırımına gitme ihtimali güçlendi. İngiltere'de ise merkez bankası, enflasyonun 2027 ortasında yüzde 5'e ulaşabileceği uyarısında bulundu.

Japonya'da yıllardır uygulanan düşük faiz politikasından çıkış süreci devam ediyor. ABD SEÇİMLERİ İLE YENİ DENGE ABD'de de faiz beklentileri yüksek kalmaya devam ediyor. Fed, ekim toplantısında politika faizini yüzde 3.75-4 aralığında sabit tutarken iki üye 25 baz puanlık artış yönünde oy kullandı.

Aralık toplantısına ilişkin piyasa fiyatlamalarında faiz artırımı olasılığı yaklaşık yüzde 80 düzeyinde bulunuyor. Ancak 3 Kasım'daki ara seçimlerde Demokratların Kongre'nin iki kanadında çoğunluğu elde etmesi, Trump yönetiminin ekonomi politikalarını uygulama kapasitesi açısından yeni bir denge oluşturdu.

Dört büyük merkez bankasının 2027'de izleyeceği para politikası, küresel ekonominin büyüme ve enflasyon görünümü açısından belirleyici olacak. Faizlerin yüksek seviyelerde kalması, uluslararası sermaye akımlarını ve finansman koşullarını etkilerken, merkez bankalarının atacağı adımlar döviz, tahvil ve emtia piyasalarının yönünü de şekillendirecek.

Bu nedenle yatırımcıların odağında, jeopolitik risklerin seyri ve enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkileri bulunacak. ARA SEÇİM FED’İ DOLAYLI ETKİLEYEBİLİR ABD'deki siyasi değişimin para politikası üzerindeki olası etkilerini değerlendiren Gedik Yatırım Yatırım Danışmanlığı Müdür Yardımcısı Onurcan Bal, Demokratların Kongre'de üstünlük sağlamasının Trump yönetiminin hareket alanını daralttığına dikkat çekti.

Özellikle vergi indirimleri ve ek kamu harcamaları konusunda yönetimin eskisine göre daha fazla engelle karşılaşabileceğini belirten Bal, “Demokratların kontrolündeki bir Kongre'den ek bütçe paketinin geçirilmesi, vergi indirimleriyle ilgili adımlar atılabilmesi güçleşti” dedi. Seçim sonuçlarının yapay zeka ve veri merkezi yatırımlarında düzenleme riskini artırdığına da işaret eden Bal, bununla birlikte Fed'in sıkı para politikası açısından asıl belirleyici unsurun enerji maliyetleri olduğunu vurguladı.

Bal, sözlerini şöyle sürdürdü: “Kongre'deki durumun Fed politikaları üzerinde doğrudan bir etkisi olmaz. Ancak mali tarafın daha kontrollü ilerleyecek olmasının faiz artırımı baskısını dolaylı olarak hafifletme ihtimali var.

Yine de asıl belirleyici unsur bu değil.” İRAN SAVAŞI VE PETROL BELİRLEYİCİ Küresel para politikasında yaşanan değişimin temelinde Orta Doğu'daki savaşın bulunduğunu vurgulayan Bal, Japonya dışındaki büyük merkez bankalarının yılın başında faiz indirimlerini değerlendirdiğini hatırlattı. Fed ve İngiltere'den ikişer, ECB'den ise bir faiz indiriminin konuşulduğunu aktaran Bal, İran savaşı ve Hürmüz Boğazı'ndaki sevkiyatın aksamasıyla bu görünümün tersine döndüğünü kaydetti.

Önümüzdeki dönemde faiz kararlarının jeopolitik gelişmelere bağlı kalacağını vurgulayan Bal, iki farklı senaryoya dikkat çekti. ABD-İran savaşının diplomatik girişimlerle kalıcı barışa dönüşmesi, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması ve petrol fiyatlarının gerilemesi hâlinde ilave sıkılaşma ihtiyacının azalabileceğini belirtti.

Savaşın devam ettiği ve petrol fiyatlarının yüksek kaldığı senaryoda ise yeni faiz artırımlarının gündeme gelebileceğini anlatan Bal, belirsizliğin boyutuna dikkat çekerek, “2027'de faiz artışı olur diyemiyoruz. Şu anda öngörülebilirlik mümkün değil.

Merkez bankalarının para politikasını belirleyecek ana faktör jeopolitik gelişmeler ve Orta Doğu'daki petrol sevkiyatı olacak” dedi. OLUMLU SENARYO: İNDİRİM 2027'NİN İKİNCİ YARISINDA Yılın son toplantılarına ilişkin beklentileri de değerlendiren Gedik Yatırım Yatırım Danışmanlığı Müdür Yardımcısı Onurcan Bal, Fed'in aralık ayında faiz artırma olasılığının yüzde 80 civarında fiyatlandığını belirtti.

Aralık toplantısının pas geçilmesi hâlinde ocak ayında artırım beklentisinin güçleneceğini ifade eden Bal, 2027'de ek sıkılaşma ihtimalinin de gündemde olduğunu, ancak bunun petrol fiyatlarına ve jeopolitik gelişmelere bağlı kalacağını söyledi. ECB'nin haziran ve eylül aylarında 25'er baz puanlık artışa gittiğini, ekimde ise faizleri sabit tuttuğunu hatırlatan Bal, aralıkta yeni bir 25 baz puanlık artış beklendiğini aktardı.

İngiltere Merkez Bankası’nın kasım ayında faiz artırdığını belirten Bal, aralık toplantısı için aynı ölçüde güçlü bir beklenti bulunmadığını, Japonya'da ise ilave sıkılaşmanın gündemde olduğunu kaydetti. Bal, jeopolitik risklerin yatışmasının merkez bankalarını hemen faiz indirimine yöneltmeyebileceğini de vurguladı.

Enflasyondaki etkilerin görülmesi için bir süre bekleneceğini belirten Bal, “Eğer 2027'de petrol tekrar 75-80 dolara döner, riskler yatışırsa yılın ikinci yarısında kademeli faiz indirimlerini konuşmaya başlayabiliriz” dedi. EURO/DOLAR'DA 1.13-1.14 İHTİMALİ Küresel faiz beklentilerinin döviz piyasalarındaki etkilerini de değerlendiren Bal, jeopolitik risklerin azalmasının dolar üzerindeki baskıyı artırabileceğini ifade etti.

Avrupa'da yüksek enerji maliyetlerinin ekonomik büyüme üzerinde baskı oluşturduğunu anlatan Bal, bu nedenle Euro’nun dolar karşısında daha zayıf seyrettiğini belirtti. Riskler devam ettiği sürece Euro lehine fiyatlamaların sınırlı kalabileceğini kaydeden Bal, “Olumlu senaryoda Euro/dolar paritesinde 1.13-1.14 bölgesine doğru hareketler görebiliriz” diye konuştu.

DEV BANKALARIN 2027 FAİZ TAHMİNLERİ Küresel yatırım bankalarının son dönemde yayımladığı tahminler, dört büyük merkez bankasında faiz artışlarının zamanlaması ve süresine ilişkin farklı beklentiler bulunduğunu gösteriyor. FED: J.P.

Morgan Global Research, aralık ayında 25 baz puanlık faiz artışı öngörürken bunun uzun soluklu bir sıkılaşma döngüsüne dönüşmesini beklemediğini açıkladı. Ekim ayında yayımlanan büyük banka tahminlerinde Goldman Sachs, HSBC, Barclays ve Morgan Stanley de aralık için 25 baz puanlık artış öngörmüştü.

ECB: Goldman Sachs, aralık ayında 25 baz puanlık artışla mevduat faizinin yüzde 2.75'e ulaşmasını bekliyor. Kurum, enerji şokunun büyüme üzerindeki etkileri nedeniyle faizlerin uzun süre yüzde 3'ün belirgin şekilde üzerinde kalması ihtimaline temkinli yaklaşıyor.

Barclays de aralıkta 25 baz puanlık artış öngörüyor. BoE: Citigroup, kasım artırımının ardından Şubat 2027'de yeni bir 25 baz puanlık artış bekliyor. BoE’nin kasım ayı piyasa katılımcıları anketinde de şubat için yüzde 4.25 politika faizi beklentisi öne çıkıyor.

BOJ: J.P. Morgan, Aralık 2026 ile 2027'nin nisan, temmuz ve aralık aylarında toplam dört faiz artırımı öngörüyor. Goldman Sachs ise Ocak ve Temmuz 2027'de iki artırım bekliyor. Bank of America'nın tahmini, Aralık 2026 ile Mart ve Temmuz 2027'de üç artırıma işaret ediyor. Bu tahminlerde her adım 25 baz puan olarak hesaplanıyor.