İngiltere enflasyonu faizde sinyalleri hızla değiştirdi: Olasılık yüzde 19'a indi

İngiltere’de manşet enflasyon ağustosta yüzde 3.1 ile beş ayın en yüksek seviyesine çıktı. Buna rağmen çekirdek enflasyonun yüzde 2.6’da, hizmet enflasyonunun yüzde 3.4’te kalması BoE’nin hemen faiz artırmak zorunda olmayabileceği beklentisini güçlendirdi. İNGİLTERE ENFLASYONU YÜZDE 3.1’E ÇIKTI İngiltere’de ağustos ayı tüketici enflasyonu yıllık bazda yüzde 3.1’e yükselerek beş ayın en yüksek seviyesine çıktı. Manşet enflasyondaki artışta enerji maliyetleri, akaryakıt fiyatları ve uçak biletlerindeki yükseliş etkili oldu. Ancak para politikası açısından daha yakından izlenen çekirdek enflasyon yüzde 2.6’da, hizmet enflasyonu ise yüzde 3.4’te sabit kaldı. Bu tablo, fiyat baskılarının enerji dışına güçlü biçimde yayılmadığına işaret etti. FAİZ ARTIŞI İHTİMALİ YÜZDE 19’A İNDİ Enflasyon verisinin ardından BoE faiz artışı beklentisi belirgin biçimde geriledi. Piyasalarda perşembe günkü toplantıda 25 baz puanlık faiz artışı ihtimali yaklaşık yüzde 20 seviyesine kadar düştü. Birkaç gün önce aynı olasılık yaklaşık yüzde 30 seviyesinde fiyatlanıyordu. Bu değişim, yatırımcıların eylül toplantısında faizlerin sabit tutulmasını ana senaryo olarak görmeye başladığını gösteriyor. ÇEKİRDEK ENFLASYON BOE’YE ALAN AÇTI Manşet enflasyondaki yükselişe rağmen çekirdek göstergelerin hızlanmaması İngiltere Merkez Bankası açısından önemli görülüyor. Çekirdek enflasyonun dört aydır yüzde 2.6 seviyesinde kalması ve hizmet enflasyonunun da değişmemesi, enerji kaynaklı fiyat artışlarının kalıcı bir iç enflasyon dalgasına dönüşüp dönüşmediği konusunda daha fazla veri beklenebileceği beklentisini destekliyor. ING: EYLÜLDE DAHA ŞAHİN BİR DÖNÜŞ BEKLEMİYORUZ ING ekonomistleri James Smith ve Michiel Tukker, BoE’nin eylül toplantısında belirgin biçimde daha şahin bir duruşa geçmesini beklemediklerini belirtti. Kurum, faiz artışı açısından enerji fiyatlarının iç fiyatlara ve ücretlere ne ölçüde yansıyacağının daha belirleyici olacağını düşünüyor. STERLİN İÇİN AŞAĞI YÖNLÜ RİSK Sterlin, enflasyon verisinin ardından dolar ve euro karşısında sınırlı hareket etti. Piyasa beklentilerinin daha güvercin bir BoE senaryosuna kayması halinde sterlin üzerinde baskı oluşabileceği değerlendiriliyor. Danske Bank’tan Kirstine Kundby-Nielsen, işgücü piyasasındaki zayıflık ve çekirdek enflasyon görünümünün faiz artışını şimdilik uzak tutabileceğini, BoE’nin beklenenden daha güvercin bir ton kullanması halinde sterlinin zayıflayabileceğini belirtti. ING: EURO/STERLİN 0.86’NIN ÜZERİNE DÖNEBİLİR ING’den Francesco Pesole, manşet enflasyon yükselse de çekirdek ve hizmet enflasyonunun hızlanmamasının BoE’ye daha temkinli kalma alanı verdiğini değerlendiriyor. Bu nedenle euro/sterlin paritesinde yeniden 0.86 seviyesinin üzerinin görülebileceği beklentisi öne çıkıyor. MUFG: FAİZ ARTIŞI FİYATLAMASI AŞIRI OLABİLİR MUFG Bank’tan Lee Hardman da faiz artışı beklentilerinin kısa vadede fazla agresif hale gelmiş olabileceğine dikkat çekiyor. İngiltere işgücü piyasasındaki zayıflık ve ikinci tur enflasyon etkilerinin sınırlı kalması, BoE üzerindeki sıkılaşma baskısını azaltan unsurlar arasında bulunuyor. Ancak enerji fiyatlarının yüksek kalması halinde manşet enflasyonun 2027 başında yeniden belirgin biçimde yukarı yönelmesi riski masada kalmaya devam ediyor. Goldman Sachs, enflasyonun 2027 başında yüzde 3.9’a kadar çıkabileceğini öngörüyor. İŞGÜCÜ PİYASASI DA FAİZ ARTIŞINI ZORLAŞTIRIYOR İngiltere’de ücret artışları ve istihdam verileri de BoE’nin elini rahatlatan başlıklar arasında. Temmuz döneminde ücret artışı yüzde 3.5’e yakın seyrederken özel sektör ücret artışı yüzde 2.9’a kadar yavaşladı. Açık iş sayısı da salgın dönemi dışarıda bırakıldığında 2014’ten bu yana en düşük seviyeye indi. Bu görünüm, yüksek enerji fiyatlarının yeni bir ücret-fiyat sarmalına dönüşme riskinin şimdilik sınırlı kaldığını gösteriyor. PİYASA EYLÜLDEN ÇOK KASIMI FİYATLIYOR Eylül toplantısı için faiz artışı ihtimali gerilerken piyasanın odağı kasım ayına kayıyor. Vadeli işlemler, kasım toplantısında 25 baz puanlık artışı büyük ölçüde fiyatlamaya devam ediyor. Yıl sonuna kadar toplam sıkılaşma beklentisi de tamamen ortadan kalkmış değil. Goldman Sachs kasım ayında 25 baz puanlık artış beklerken, Citigroup da yıl bitmeden bir artış ve 2027 başında bir artış daha öngörüyor. BOE FAİZ KARARI NE ZAMAN? İngiltere Merkez Bankası faiz kararını perşembe günü açıklayacak. Piyasanın ana beklentisi politika faizinin yüzde 3.75 seviyesinde sabit tutulması yönünde. Ekonomist anketlerinde de eylül toplantısı için sabit faiz beklentisi ağırlık taşıyor. Karar kadar BoE Başkanı Andrew Bailey’nin yüksek enerji fiyatlarının enflasyona ne ölçüde kalıcı biçimde yansıyabileceğine ilişkin vereceği mesajlar da sterlin, tahvil faizleri ve faiz beklentileri açısından yakından izlenecek.