Ifo'dan Uyarı: Almanya'nın Yeni Borçları Yatırıma Dönüşmüyor

Münih merkezli Alman Ekonomik Araştırma Enstitüsü (Ifo), federal hükümetin borçlanma stratejisine yönelik çarpıcı bir analiz yayımladı. Federal Yatırımların İzlenmesi başlıklı raporda, hükümetin özel fonlar aracılığıyla temin ettiği yeni borçların büyük bir bölümünün altyapı, ulaşım veya iklim dönüşümü gibi kalıcı yatırımlar yerine, maaş ve fatura gibi günlük operasyonel harcamalara aktarıldığı vurgulandı.

Analiz verilerine göre, Altyapı ve İklim Nötrlüğü Özel Fonu (SVIK) üzerinden bu yılın ilk altı ayında alınan 21,6 milyar avroluk kredinin sadece 10,1 milyar avrosu hedeflenen yatırım projelerine yönlendirildi. Bu tablo, borçlanılan kaynağın yüzde 53'ünün amacına uygun kullanılmadığını gözler önüne seriyor.

Fonun devreye girdiği günden bu yana bakıldığında ise bu oran yüzde 75 seviyelerine kadar tırmanıyor. Ifo'nun ulaştığı veriler, Haziran 2026'ya kadar SVIK üzerinden toplam 45,9 milyar avro kredi kullanıldığını ancak bu süreçte gerçekleşen ek yatırımların yalnızca 11,3 milyar avro ile sınırlı kaldığını gösteriyor.

Enstitü uzmanı Max Lay, aradaki 34,6 milyar avroluk ciddi farkın, hükümetin genel bütçedeki açıklarını kapatmak ve mali hareket alanı sağlamak amacıyla kullanıldığını belirtti. Konuya ilişkin değerlendirmelerde bulunan Ifo araştırmacısı Emilie Höslinger, bu uygulamanın uzun vadeli tehlikelerine dikkat çekti.

Höslinger, kaynakların kalıcı ekonomik değer yaratacak projeler yerine cari giderlere harcanmasının, gelecek nesilleri somut bir ekonomik kazanım olmaksızın devasa borç yüküyle baş başa bırakacağı uyarısında bulundu. Raporda, bu durumun ortaya çıkmasında 2026'nın ilk yarısındaki fon çıkışlarında yaşanan gecikmelerin veya ana bütçedeki yatırım planlamalarındaki eksikliklerin etkili olabileceği kaydedildi.

Bununla birlikte, söz konusu borç yönetiminin Almanya'nın anayasal borç freni kuralını dolaylı yollarla etkisiz kıldığı ve ülkenin mali politikalarına duyulan güveni zedelediği ifade edildi.