Düşüş aşırı' diyen ING'den yeni euro/dolar tahmini: 1.12 seviyesi kritik

ING, euro/dolar paritesindeki son düşüşün ABD ile Euro Bölgesi arasındaki kısa vadeli faiz farklarının işaret ettiği seviyeyi aştığını belirtti. Bankanın stratejisti Francesco Pesole, EUR/USD’nin kısa vadeli modellerde yaklaşık yüzde 2,1-2,3 oranında düşük değerlendiğini hesapladıklarını söyledi.

Pesole’ye göre mevcut değer kaybı, Fransa kaynaklı risk priminin açıklayabileceği seviyenin de üzerinde bulunuyor. ING: EURODAKİ DÜŞÜŞ AŞIRI ING’nin analizine göre eurodaki son gerileme, yalnızca siyasi riskler veya piyasalardaki riskten kaçışla açıklanamayacak kadar sertleşti.

Pesole, hisse senedi piyasalarındaki oynaklığın yatırımcıların risk iştahını bozduğunu ancak aynı dönemde ABD ile Euro Bölgesi arasındaki kısa vadeli faiz farkının daraldığını belirtti. Bu daralma normal şartlarda euroyu destekleyen bir unsur olarak öne çıkarken, paritenin buna rağmen sert şekilde gerilemesi ING’nin değerleme modelinde euronun ucuz kaldığı sonucunu ortaya çıkardı.

1.12 SEVİYESİ YENİDEN GÜNDEMDE ING, piyasalarda yeni bir istikrarsızlık dalgası yaşanmaması halinde EUR/USD paritesinin yeniden 1,1200 seviyesinin üzerine çıkabileceğini öngörüyor. Pesole, kısa vadeli faiz farkındaki daralmanın euro lehine çalıştığını ve risk iştahındaki bozulmanın etkisini kısmen dengelediğini belirtti.

ING’ye göre bu nedenle 1,12 seviyesi kısa vadede yeniden kritik eşik haline geldi. EURO 29 EKİM’DE DİP SEVİYEYİ GÖRDÜ Euro/dolar paritesi ekim ayının son bölümünde belirgin biçimde zayıfladı. ECB’nin resmi referans kuruna göre EUR/USD 29 Ekim’de 1,1130 seviyesine geriledi.

Bu seviye son dönemin en düşük noktası oldu. Kasım ayının ilk haftasında parite dalgalı seyir izlerken 6 Kasım’da ECB referans kuru 1,1165 olarak kaydedildi. 9 Kasım’da ise piyasa fiyatı 1,1193 seviyesine kadar yükselirken parite 1,1188 civarında işlem gördü.

FRANSA RİSKİ EUROYU BASKILADI ING analizinde Fransa’daki siyasi ve mali belirsizliklerin euro üzerinde baskı oluşturduğu kabul ediliyor. Ancak Pesole’ye göre bu risk primi mevcut değer kaybının tamamını açıklamak için yeterli değil.

ING’nin modelleri, Fransa kaynaklı riskin ötesinde yüzde 2’nin üzerinde bir kısa vadeli değerleme açığı oluştuğunu gösteriyor. FAİZ FARKI EURO LEHİNE DARALDI Euro/dolar paritesinin kısa vadeli yönünde en önemli göstergelerden biri ABD ile Euro Bölgesi arasındaki kısa vadeli faiz farkı.

ING’ye göre hisse senedi piyasalarında yaşanan sert satışların ardından bu fark daraldı. ABD tahvil getirilerindeki gerileme ve Avrupa faizlerindeki görece direnç, doların faiz avantajını sınırlarken euro açısından daha dengeli bir görünüm oluşturdu.

Pesole, faiz farkındaki bu değişimin riskten kaçış ortamının euro üzerindeki negatif etkisini dengelediğini belirtti. ECB BAŞKANLIK YARIŞININ ETKİSİ SINIRLI KALABİLİR ING, Christine Lagarde sonrası ECB Başkanlığı tartışmalarının da euro üzerinde kalıcı ve büyük bir etki yaratmasını beklemiyor.

Pesole, ECB’de para politikası kararlarının geniş bir kurul tarafından alındığını ve mevcut başkan adaylarından hiçbirinin belirsizliğin yüksek olduğu dönemde keskin bir politika değişikliğine gitmesini beklemediklerini söyledi. Bu nedenle ING’ye göre ECB’deki başkanlık değişiminin euro üzerindeki etkisi sınırlı ve kısa süreli kalabilir.

EURO/DOLARDA YÜKSELİŞ SÜRECEK Mİ? ING’nin kısa vadeli senaryosunda belirleyici unsur risk iştahının yeniden bozulup bozulmayacağı olacak. Küresel hisse senetlerinde yeni bir satış dalgası yaşanmaması ve kısa vadeli faiz farkının euro lehine daralmaya devam etmesi halinde 1,12 seviyesinin yeniden aşılması mümkün görülüyor.

Buna karşılık Fransa’daki siyasi ve mali risklerin büyümesi, ABD tahvil faizlerinin yeniden yükselmesi veya piyasalarda güçlü bir riskten kaçış yaşanması halinde euro üzerindeki baskı yeniden artabilir. ING’nin temel görüşü ise son EUR/USD düşüşünün mevcut faiz dinamiklerine göre aşırı olduğu ve paritenin kısa vadede yeniden denge arayışına girebileceği yönünde.