Fed faiz beklentileri değerli metallere yaramadı: Gümüş yüzde 6,3, altın yüzde 4,6 kayıp!

Emtia piyasalarında ABD enflasyon verileri, Fed'in para politikasına ilişkin beklentiler ve küresel arz-talep dengesi fiyatların yönünü belirledi. ABD'de ekim ayı enflasyonunun aylık yüzde 0,4 artması faiz artırım beklentilerini güçlendirirken, altın fiyatları Ekim 2025'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi.

Gümüş ve baz metallerde satışlar öne çıkarken, Brent petrol arz fazlası beklentileriyle düştü. Tarım ürünlerinde ise üretim ve stok tahminleri fiyatları destekledi. EMTİA PİYASALARINDA FED FAİZ BEKLENTİLERİ FİYATLARI BASKILADI Küresel emtia piyasalarında tamamlanan haftada ABD'de açıklanan enflasyon verileri, ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz politikasına yönelik beklentiler ve doların güçlenmesi metal fiyatları üzerinde baskı oluşturdu.

ABD'de açıklanan verilere göre Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), ekim ayında aylık yüzde 0,4 arttı. Gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek TÜFE'deki aylık artış ise yüzde 0,3 olarak gerçekleşti. Enflasyonun kalıcılığına ilişkin endişelerin güçlenmesi, Fed'in aralık ayındaki toplantısında faiz artırımına gidebileceği beklentilerini artırdı.

Dolar endeksinin yükselmesi ve ABD tahvil faizlerindeki artış, özellikle faiz getirisi bulunmayan değerli metallerin fiyatlarını olumsuz etkiledi. Buna karşılık tarımsal emtialarda üretim, stok ve ihracat tahminlerine yönelik gelişmeler fiyatların yükselmesini destekledi.

ALTIN FİYATLARI NEDEN DÜŞÜYOR? FED VE ABD ENFLASYONU ETKİLİ OLDU Değerli metaller haftaya doların sınırlı gerilemesi ve petrol fiyatlarındaki düşüşün enflasyon endişelerini hafifletmesiyle yükselişle başladı. Ancak hafta içerisinde ABD'den gelen enflasyon verileri ve Fed yetkililerinin para politikasına ilişkin açıklamalarıyla satış baskısı güçlendi.

ABD'de enflasyonun beklentiler üzerindeki etkisi, Fed'in aralık ayındaki faiz kararına ilişkin değerlendirmeleri yeniden gündeme taşıdı. Yüksek faiz beklentileri, faiz getirisi bulunmayan altını elde tutmanın alternatif maliyetini artırarak fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu.

FED'DEN 25 VE 50 BAZ PUANLIK FAİZ ARTIRIMI MESAJI Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, aralık ayındaki para politikası toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımını desteklemeye eğilimli olduğunu açıkladı. Waller, çekirdek tüketici enflasyonunun aylık yüzde 0,3 veya üzerinde gerçekleşmesi halinde 50 baz puanlık faiz artırımının da değerlendirilmesi gerektiğini belirtti.

ABD'de ekim ayı çekirdek enflasyonunun yüzde 0,3 olarak açıklanması, daha güçlü bir parasal sıkılaşma ihtimalini gündemde tuttu. Fed'in faiz artırımına gidebileceği beklentilerinin güçlenmesiyle dolar ve tahvil getirileri değerli metaller üzerinde baskı oluşturdu.

ALTININ ONS FİYATI EKİM 2025'TEN BU YANA EN DÜŞÜK SEVİYEYİ GÖRDÜ ABD enflasyon verileri ve Fed yetkililerinin açıklamalarıyla birlikte altın fiyatlarında hafta boyunca satışlar öne çıktı. Orta Doğu'da anlaşmaya varılmasına ilişkin beklentilerin zayıflaması nedeniyle petrol fiyatlarının perşembe günü yükselmesi, enflasyon endişelerini yeniden artırdı.

Güçlenen dolar ve yüksek faiz beklentilerinin etkisiyle altının ons fiyatı Ekim 2025'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. Haftanın son işlem gününde açıklanan ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verileri ise altına sınırlı destek sağladı.

ABD'de ekim ayı ÜFE'si, aylık yüzde 0,4'lük artış beklentisinin altında kalarak yüzde 0,3 yükseldi. Beklentilerin altında gelen üretici enflasyonu verisinin ardından altın fiyatlarında sınırlı toparlanma yaşansa da cuma günkü yükseliş, hafta içerisinde meydana gelen kayıpları telafi etmeye yetmedi.

GÜMÜŞ FİYATLARINDA YÜZDE 6,3'LÜK SERT DÜŞÜŞ Gümüş piyasasında Fed'in para politikasına yönelik beklentilerin yanı sıra sanayi talebine ilişkin gelişmeler de fiyatlamalarda etkili oldu. Washington merkezli uluslararası sektör derneği Gümüş Enstitüsü, küresel gümüş talebinin bu yıl yüzde 5 azalarak 1,08 milyar onsa gerilemesini beklediğini açıkladı.

Kuruluşun tahminlerine göre gümüşün sanayi talebinin ise yüzde 3 düşüşle 640 milyon onsa inmesi öngörülüyor. Özellikle Çin'deki güneş enerjisi kurulumlarının beklentilerin altında kalması ve üreticilerin gümüş kullanımını azaltan teknolojilere yönelmesi, sanayi talebine ilişkin tahminleri etkiledi.

Buna karşılık Gümüş Enstitüsü, küresel gümüş piyasasının 35 milyon ons arz açığıyla üst üste altıncı yılını tamamlamasını beklediğini bildirdi. ALTIN, GÜMÜŞ, PLATİN VE PALADYUMDA HAFTALIK KAYIPLAR ABD'de enflasyonun yüksek seyretmesi, faiz artırım beklentilerinin güçlenmesi ve doların değer kazanmasıyla değerli metaller haftayı düşüşle tamamladı.

BAKIR FİYATLARINDA YAPAY ZEKA YATIRIMLARI VE GÜÇLÜ DOLAR BASKISI Baz metallerde doların güçlenmesi ve yapay zeka yatırımlarının geleceğine ilişkin belirsizlikler fiyatlamalarda etkili oldu. Özellikle veri merkezleri ve elektrik altyapısında yaygın biçimde kullanılan bakırda, teknoloji yatırımlarının yavaşlayabileceğine yönelik endişeler satış baskısını artırdı.

Buna karşın Çin'deki düşük bakır stokları, fiziki piyasada arz sıkışıklığının devam ettiğine işaret etti. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası depolarındaki bakır stokları hafta boyunca yüzde 18,3 azalarak 27 bin 642 tona geriledi.

Alüminyumda ise Londra Metal Borsası'nda nakit fiyat ile üç ay vadeli fiyat arasındaki primin cuma günü düşmesi dikkat çekti. Doların güçlenmesi, nikel ve çinko başta olmak üzere diğer baz metaller üzerinde de baskı oluşturdu.

BAZ METALLERDE HAFTALIK FİYAT DEĞİŞİMİ Baz metal Haftalık değişim Kurşun Yüzde 0,4 artış Bakır Yüzde 3,1 düşüş Nikel Yüzde 2,7 düşüş Alüminyum Yüzde 2,2 düşüş Çinko Yüzde 0,6 düşüş Tezgah üstü piyasada libre bazında fiyatlar kurşun dışında tüm baz metallerde geriledi. BRENT PETROL FİYATLARINDA ARZ FAZLASI BEKLENTİSİ ETKİLİ OLDU Petrol piyasasında Körfez Bölgesi'nden ihracatın toparlanması ve küresel arz fazlası beklentileri fiyatları aşağı çekti.

Uluslararası Enerji Ajansının (IEA) yayımladığı Petrol Piyasası Raporu'nda küresel petrol arzının ekim ayında günlük 2,3 milyon varil artarak 105,4 milyon varile yükseldiği bildirildi. IEA, Körfez Bölgesi'nden petrol sevkiyatının küresel talebe kıyasla daha hızlı toparlanmasının, piyasayı yılın son çeyreğinde yeniden arz fazlasına taşıyacağını öngördü.

Buna karşın enerji altyapısına ve petrol tankerlerine yönelik saldırıların devam etmesi, sevkiyatın kalıcı biçimde normale dönmesine ilişkin belirsizliklerin sürmesine neden oldu. Bu gelişmelerle birlikte Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 2,4 geriledi.

DOĞAL GAZ FİYATLARINDA SOĞUK HAVA VE LNG TALEBİ ETKİSİ Doğal gaz piyasasında ABD'nin doğu ve Ortabatı bölgelerinde etkili olan soğuk hava koşulları fiyatları destekledi. Hava sıcaklıklarının düşmesiyle birlikte ısınma talebinin artması ve sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) tesislerinden gelen güçlü talep, doğal gaz fiyatları üzerinde yukarı yönlü etkili oldu.

ABD Enerji Enformasyon İdaresinin (EIA) cuma günü açıkladığı verilere göre, 6 Kasım'da sona eren haftada doğal gaz stokları 61 milyar fit küp arttı. Böylece ABD'nin toplam doğal gaz stokları 3 trilyon 862 milyar fit küpe ulaştı.

Stokların beş yıllık ortalamanın 75 milyar fit küp üzerinde bulunması ve doğal gaz üretimindeki toparlanma ise fiyat artışlarını sınırladı. Haftalık bazda doğal gazın İngiliz termal birimi cinsinden fiyatı yüzde 0,4 yükseldi.

TARIM EMTİALARINDA ÜRETİM VE STOK TAHMİNLERİ FİYATLARI YÜKSELTTİ Tarım emtialarında ABD Tarım Bakanlığının (USDA) yayımladığı Dünya Tarımsal Arz ve Talep Tahminleri Raporu ile ihracat verileri fiyatlamalarda belirleyici oldu. ABD'nin mısır, soya fasulyesi, buğday ve pirinç üretimi ile dönem sonu stoklarına ilişkin tahminlerde yapılan güncellemeler, tarımsal ürünlerde alımları destekledi.

Özellikle üretim ve stok beklentilerindeki düşüşler, bazı ürünlerde fiyatların yükselmesine katkı sağladı. MISIR FİYATLARINDA YÜKSELİŞ: ABD ÜRETİM TAHMİNİ DÜŞÜRÜLDÜ USDA, ABD'nin mısır üretimine ilişkin tahminini 141 milyon kile azaltarak 15,9 milyar kileye indirdi.

Mısırda dönem sonu stok beklentisinin de aşağı yönlü güncellenmesi, fiyatların yükselmesini destekledi. İhracat tarafında açıklanan veriler de mısır piyasasındaki alımları güçlendirdi. ABD'nin 2026-2027 pazarlama yılına yönelik haftalık net mısır ihracat satışları yaklaşık 2,88 milyon tonla sezonun en yüksek seviyesine ulaştı.

Bu gelişmelerin etkisiyle Chicago Ticaret Borsası'nda mısırın kile başına fiyatı haftalık bazda yüzde 3,6 yükseldi. SOYA FASULYESİNDE STOK TAHMİNİ 300 MİLYON KİLEYE İNDİ Soya fasulyesi piyasasında ABD'nin üretim ve ihracat beklentilerine ilişkin güncellemeler etkili oldu.

USDA, soya fasulyesinde üretim tahminini artırmasına karşın ihracat beklentisini de yukarı yönlü revize etti. Bunun sonucunda dönem sonu stok tahmini 15 milyon kile azaltılarak 300 milyon kileye düşürüldü. İhracat verilerinin de desteklediği soya fasulyesi fiyatları, Chicago Ticaret Borsası'nda haftalık bazda yüzde 3,3 yükseldi.

BUĞDAY FİYATLARINDA RUSYA-UKRAYNA SAVAŞI VE KARADENİZ ETKİSİ Buğday piyasasında Rusya ile Ukrayna arasında devam eden saldırılar ve Karadeniz'de güvenli sevkiyat konusunda sonuç alınamaması arz endişelerini artırdı. Bölgedeki askeri gelişmeler ve tahıl sevkiyatına ilişkin belirsizlikler, buğday fiyatlarını destekleyen unsurlar arasında yer aldı.

Buna karşılık USDA'nın küresel buğday stok tahminini yükseltmesi, arz kaynaklı endişeleri kısmen dengeledi. Chicago Ticaret Borsası'nda buğdayın kile başına fiyatı haftayı yüzde 2,7 yükselişle tamamladı. PİRİNÇ FİYATLARI ABD ÜRETİM TAHMİNLERİYLE YÜKSELDİ Pirinç piyasasında ABD'nin üretim ve dönem sonu stoklarına ilişkin tahminlerde yapılan aşağı yönlü güncellemeler dikkat çekti.

USDA, ABD pirinç üretimi tahminini 157,6 milyon yüz libreye indirdi. Dönem sonu stok beklentisi ise 39,9 milyon yüz libre olarak açıklandı. Üretim ve stok tahminlerindeki değişikliklerin ardından pirincin yüz libre başına fiyatı haftalık bazda yüzde 0,7 arttı.

TAHIL FİYATLARINDA HAFTALIK YÜKSELİŞ TABLOSU Tarım ürünü Haftalık fiyat değişimi Mısır Yüzde 3,6 artış Soya fasulyesi Yüzde 3,3 artış Buğday Yüzde 2,7 artış Pirinç Yüzde 0,7 artış Mısır ve soya fasulyesinde üretim, stok ve ihracat beklentileri öne çıkarken, buğdayda Karadeniz kaynaklı arz endişeleri fiyatları destekledi. PAMUK FİYATLARINDA YÜZDE 4,3'LÜK ARTIŞ Pamuk piyasasında USDA'nın ABD üretim tahminine yönelik aşağı yönlü revizyonu takip edildi.

ABD Tarım Bakanlığı, pamuk üretim beklentisini 267 bin balya azaltarak 13,18 milyon balyaya indirdi. Hafta boyunca fonların aralık vadeli pamuk kontratlarından mart vadeli kontratlara geçiş işlemleri de piyasanın gündeminde yer aldı.

ABD'deki Intercontinental Exchange'te pamuk fiyatları haftalık bazda yüzde 4,3 yükseldi. ŞEKER FİYATLARINDA EL NİNO VE KÜRESEL ARZ AÇIĞI BEKLENTİSİ Şeker piyasasında küresel arz açığı beklentileri ile El Nino hava olayının üretim üzerindeki olası etkileri fiyatları destekledi.

Özellikle Hindistan ve Tayland'da El Nino nedeniyle şeker üretiminin olumsuz etkilenebileceğine yönelik endişeler piyasada etkili oldu. Buna karşılık Brezilya realinin ABD doları karşısında değer kaybetmesi, ülkenin şeker ihracatının artabileceğine ilişkin beklentileri güçlendirdi.

Brezilya'dan ihracatın artabileceği beklentisi, şeker fiyatlarındaki yükselişi sınırlayan unsurlar arasında yer aldı. Şekerin libre bazında fiyatı haftalık yüzde 0,9 arttı. KAHVE FİYATLARI DÜŞÜK STOKLARDAN DESTEK BULDU Kahve piyasasında borsa tarafından sertifikalandırılmış arabica kahve stoklarının düşük seviyelerde bulunması fiyatlara destek sağladı.

Buna karşın Brezilya'dan borsa depolarına ulaşan kahve miktarının artması, fiyatlardaki yükselişi sınırladı. Brezilya realinin dolar karşısında değer kaybetmesi de kahve piyasasındaki kazanımları sınırlayan gelişmeler arasında yer aldı.

Intercontinental Exchange'te kahvenin libre başına fiyatı haftalık bazda yüzde 0,9 yükseldi. KAKAO FİYATLARI HAFTAYI YATAY TAMAMLADI ABD'de Intercontinental Exchange'te işlem gören tarımsal ürünlerde pamuk, şeker ve kahve fiyatlarında yükseliş yaşanırken kakao fiyatları yatay seyretti.

Kakaonun ton başına fiyatında haftalık bazda değişim görülmedi. TARIMSAL EMTİALARDA HAFTALIK FİYAT DEĞİŞİMLERİ Ürün Haftalık değişim Pamuk Yüzde 4,3 artış Şeker Yüzde 0,9 artış Kahve Yüzde 0,9 artış Kakao Yatay EMTİA PİYASALARINDA GÖZLER FED FAİZ KARARI VE ARZ-TALEP DENGESİNDE Emtia piyasalarında tamamlanan haftada ABD enflasyon verileri ve Fed'in aralık ayında faiz artırabileceğine yönelik beklentiler, değerli metaller ile baz metal fiyatlarını baskıladı.

Altın, gümüş, platin ve paladyum haftayı kayıpla tamamlarken, güçlenen dolar ve teknoloji yatırımlarına ilişkin belirsizlikler bakır, nikel, alüminyum ve çinko fiyatlarında da düşüşe neden oldu. Enerji piyasalarında Körfez Bölgesi'nden petrol sevkiyatının toparlanması ve arz fazlası beklentileri Brent petrol fiyatlarını aşağı çekerken, ABD'deki soğuk hava ve LNG talebi doğal gaz fiyatlarını destekledi.

Tarım emtialarında ise USDA'nın üretim ve stok tahminlerindeki değişiklikler ile ihracat verileri fiyat artışlarında belirleyici oldu. Mısır, soya fasulyesi, buğday, pirinç, pamuk, şeker ve kahve haftayı yükselişle tamamlarken kakao fiyatları yatay seyretti.