Dev bankadan Türkiye için 2027 sonu faiz ve enflasyon öngörüsü

Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) aralık ayında 100 baz puanlık faiz indirimi yaparak politika faizini yüzde 35'e çekmesini bekliyor.

Banka, politika faizinin 2027 yılının sonunda yüzde 30'a, enflasyonun ise yüzde 25 seviyesine gerileyeceği tahmininde bulundu.

Deutsche Bank'ın değerlendirmesinde, enflasyon tahminlerinde yapılan yukarı yönlü revizyonların para politikasında daha gevşek bir duruşa geçileceği anlamına gelmediği vurgulandı.

Gevşemenin ilk 6 ayda yoğunlaşması bekleniyor

Temkinli gevşeme senaryosunun temel beklenti olmaya devam ettiği belirten banka, enerji fiyatlarının normalleşmesi varsayımıyla olumlu baz etkilerinin yıllık enflasyonu 2027'nin ilk yarısında daha belirgin biçimde düşürmesini beklediğini bildirdi.

Deutsche Bank, bu gelişmenin faiz indirimleri için ilave alan yaratabileceğini ve gelecek yılki faiz indirimlerinin daha büyük bölümünün ilk altı ayda gerçekleşmesine imkan sağlayabileceğini bildirdi.

Bununla birlikte banka, öngördüğü faiz patikası üzerindeki risklerin daha yavaş bir gevşeme yönünde olduğunu kaydetti. Enerji fiyatlarının önemli bir belirsizlik kaynağı olmayı sürdürdüğünün vurgulandığı değerlendirmede, rezervler üzerindeki baskının yeniden artması, portföy girişlerinin zayıflaması veya yurt içi döviz talebinin yükselmesinin faiz indirimlerinin hızını sınırlayabileceği ifade edildi.

Hızlı faiz indirimi rezervler üzerinde baskı yaratabilir

Deutsche Bank, ekonomik faaliyetteki yavaşlamaya rağmen bu aşamada çok daha hızlı faiz indirimlerinin risk taşıdığını belirtti. Banka, hızlı gevşemenin yurt içinde dolarizasyonu yeniden canlandırabileceğini ve rezervler üzerindeki baskıyı artırabileceğini bildirdi.

Değerlendirmede, ekonomik faaliyetteki zayıflamanın finansal koşulların daha fazla gevşetilmesini gerektirmesi halinde TCMB'nin faiz indirimlerini önemli ölçüde hızlandırmak yerine hedefli makroihtiyati düzenlemelere başvurabileceği belirtildi. Banka, Enflasyon Raporu öncesinde bazı kredi büyüme kısıtlamalarının gevşetilmesine yönelik adımları bu yaklaşımın örneği olarak gösterdi.

Deutsche Bank'a göre hedefli makroihtiyati düzenlemeler, genel para politikası duruşunun yeterince sıkı tutulmasına imkan verirken kredi koşullarına daha sınırlı ve odaklı destek sağlanmasına ve para politikasının aktarım mekanizmasının iyileştirilmesine yardımcı olabilir.