ABD borç batağında dolar baskı altında

ABD’nin ulusal borcunun 40 trilyon doları aşması ve bütçe açığının milli gelirin yüzde 6’sına yaklaşması, dünyanın en büyük ekonomisine yönelik güven tartışmasını büyütüyor. Washington’un uzun vadeli tahvil faizlerini aşağı çekmek için piyasaya müdahale etmesi de endişeleri gidermedi.

Dolar son üç ayın dip seviyelerine yaklaşırken 2008 krizini bilen milyarder yatırımcı Ray Dalio, ABD’de üç yıl içinde borç krizi yaşanabileceği uyarısında bulundu. Dalio, yatırımcılara tahviller yerine altın ve Bitcoin’e yönelmelerini tavsiye etti.

ABD ekonomisinin yıllardır artan borçlanmayla sürdürdüğü büyüme modelinin üzerindeki baskı giderek ağırlaşıyor. Kamu borcu 40 trilyon doları aşarken, Washington yönetimi yükselen borçlanma maliyetlerini kontrol altında tutabilmek için tahvil piyasasına müdahaleyi artırıyor.

ABD Hazine Bakanlığının uzun vadeli tahvil geri alım operasyonlarının büyüklüğünü en az iki katına çıkaracağını açıklaması piyasalarda yeni bir tartışmanın kapısını açtı. Bank of America (BofA) stratejistleri söz konusu hamlenin kalıcı çözüm olmayacağına işaret etti.

DOLARDA GÜVEN KAYBIABD’nin giderek ağırlaşan borç yükü doları da aşağı çekiyor. Haftalık bazda yaklaşık yüzde 1 değer kaybeden dolar endeksi (DXY), 98,7 seviyesine gerileyerek son üç ayın en düşük seviyelerine yakın seyretti.

Washington’ın tahvil faizlerini aşağı çekmek amacıyla piyasaya müdahale etmesi, doların arkasındaki kurumsal güven konusunda da soru işaretlerini artırdı. Commonwealth Bank of Australia Döviz Stratejisti Carol Kong, Hazine’nin tahvil geri alımlarını değerlendirirken, “Bu operasyonlar, ABD hükümetinin borçlanma maliyetlerini yönetmek için sıra dışı araçlar kullandığının somut bir göstergesidir.” dedi.

BofA Başstratejisti Michael Hartnett ise Hazine Bakanı Scott Bessent’in 30 yıllık tahvil getirisini yüzde 5’in altına çekememesi durumunda dolar ve riskli varlıklarda satış baskısının artabileceği uyarısında bulundu.‘ÜÇ YIL İÇİNDE BORÇ KRİZİ’15 milyar doların üzerinde serveti bulunan ve 2008 krizini önceden bilmesiyle tanınan Bridgewater Associates’in kurucusu Ray Dalio’dan da ABD ekonomisinin borçlanma modeline ilişkin dikkat çekici bir uyarı geldi. Dalio, mevcut borçlanma eğiliminin değişmemesi halinde ABD’de yaklaşık üç yıl içinde bir borç krizinin ortaya çıkabileceğini söyledi.

Dalio, ABD’deki iç siyasi çatışmaların yanı sıra jeopolitik gerilimlerin finansal piyasalar açısından risk oluşturduğuna dikkat çekti. Ünlü yatırımcı, yaklaşan borç krizine karşı yatırımcıların portföylerinde ABD Hazine tahvili gibi borç varlıklarının ağırlığını azaltarak altın ve Bitcoin’e daha fazla yer vermesi gerektiğini savundu.

DOLARDAN ÇIKAN ALTIN VE BİTCOİN’E GİDİYORDalio’nun uyarıları, küresel piyasalarda doların zayıfladığı, altın ve Bitcoin’in ise sert biçimde yükseldiği bir döneme denk geldi. ABD Hazinesinin tahvil hamlesinin ardından altının ons fiyatı yüzde 1,45 yükselerek 4 bin 585 dolara çıktı ve son üç ayın zirvesine yaklaştı.

Kripto para piyasasında ise çok daha güçlü bir hareket görüldü. CoinMarketCap verilerine göre küresel kripto para piyasasının toplam değeri 24 saatte yüzde 7,44 artarak 2,6 trilyon dolara ulaştı. Bitcoin yüzde 9’dan fazla yükselerek 78 bin doların üzerine çıktı ve Mayıs 2026’dan bu yana en yüksek seviyesini gördü.

Doların gerilediği bir dönemde altın ve Bitcoin’in birlikte yükselmesi, yatırımcıların ABD’nin para ve maliye politikalarına ilişkin risklere karşı alternatif varlıklara yöneldiği değerlendirmelerini güçlendirdi. WALL STREET’TEN KREDİ KRİZİ UYARISIABD ekonomisine ilişkin bir başka uyarı da JPMorgan Chase Üst Yöneticisi Jamie Dimon’dan geldi.

Dimon, JPMorgan’ın olası bir ekonomik daralma ve stagflasyon senaryosuna karşı hazırlıklı olması gerektiğini söyledi. Asıl tehlikenin kredi piyasasında ortaya çıkabileceğine işaret eden Dimon, yeni bir kredi döngüsünde özellikle kaldıraçlı kredilerdeki kayıpların “insanların beklediğinden daha kötü” olabileceğini belirtti.

Yüksek faiz ortamı, geçmiş yıllarda ucuz krediyle borçlanan şirketleri de sıkıştırıyor. Borçlarının vadesi gelen şirketler çok daha yüksek faiz oranlarıyla yeniden finansman sağlamak zorunda kalıyor. Tüketici cephesinde de borçlanma büyüyor.

New York Fed verilerine göre ABD’de otomobil kredisi bakiyesi yılın ilk çeyreğinde 18 milyar dolar artarak 1,69 trilyon dolara ulaştı. Dalio’nun borç krizi uyarısı, BofA’nın dolar tahmini ve Dimon’ın kredi piyasasına yönelik açıklamaları aynı noktaya işaret etti: ABD ekonomisinin büyüyen borç yükünü yüksek faiz ortamında çevirmesi giderek daha maliyetli hale geliyor.

Washington ise yükselen uzun vadeli faizlere karşı tahvil piyasasına müdahaleyi artırarak zaman kazanmaya çalışıyor. TRUMP’IN BORCA KARŞI PLANI BÜYÜMEABD Başkanı Donald Trump, 40 trilyon doları aşan kamu borcunun ekonomi için ciddi bir sorun oluşturduğu yönündeki değerlendirmelere karşı çözümün güçlü ekonomik büyüme olduğunu savundu.

Trump, “Bu 35 yıldır bir sorun. Ancak şimdi daha önce hiç sahip olmadığımız bir şey var, muazzam bir büyüme. Borcun üstesinden gelmenin yolu da büyümedir. Büyüme bu sorunun üstesinden çok kolay bir şekilde gelecek.” dedi.