BBVA stratejisti tarih verdi: Borsada toparlanma ne zaman başlayacak?

Bloomberg HT'de yayımlanan Piyasa Analiz programında konuşan Cömert, fon tasfiye sürecindeki belirsizliklerin yatırımcı güvenini zedelediğini, yerli yatırımcının alım gücünün zayıfladığını ve yabancı sermayenin piyasaya dönüşü için zamana ihtiyaç olduğunu belirtti.

"Borsada pembe bir tablo çizmek mümkün değil"

17 Eylül'den itibaren yaşanan gelişmelerin daha önceki olumlu beklentileri değiştirdiğini söyleyen Cömert, son bir buçuk aylık sürecin iyi yönetildiğini düşünmediğini ifade etti.

Fonların tasfiyesi sırasında öncelikle likit varlıkların yatırımcılara tahsis edilmesi, diğer varlıkların ise belirli bir takvim çerçevesinde elden çıkarılması gerektiğini belirten Cömert, sürecin uzamasını ve yatırımcılara yapılan ödemelerin nasıl hesaplandığının yeterince açıklanmamasını eleştirdi.

Cömert, tasfiye sürecine ilişkin soru işaretlerinin yalnızca ilgili fonlarla sınırlı kalmadığını, parasına ulaşamayan yatırımcıların diğer hisselerde de satış yapmak zorunda kaldığını söyledi.

"Bu tasfiye süreci tamamen bitmeden, bunun sarsıntıları sona ermeden Borsa İstanbul açısından pembe bir tablo çizmek maalesef çok mümkün gözükmüyor."

Toparlanma için 2027'yi işaret etti

Borsada daha sağlıklı bir piyasa ortamının oluşabilmesi için fon tasfiyelerinin tamamlanması ve yatırımcıların kayıplarının mümkün olduğunca azaltılması gerektiğini belirten Cömert, Sermaye Piyasası Kurulunun (SPK) yeni yönetiminin manipülatif işlemlere hızlı müdahale etmesinin de önemli olduğunu söyledi.

Cömert, bu koşulların gerçekleşmesi halinde 2027'nin ortalarına veya sonlarına doğru daha sağlıklı bir piyasa görülebileceğini ifade etti.

Ancak daha sağlıklı bir piyasanın mutlaka yükselen bir borsa anlamına gelmediğini vurgulayan Cömert, "Şimdi burada'sağlıklı' derken daha yükselen, daha primli piyasayı kastedemiyorum maalesef. Çünkü bunun için ne olursa olsun borsaya yeni bir alıcı gelmesi lazım." dedi.

"Yerli yatırımcının soluğu kesildi"

Borsa İstanbul'daki hisse fiyatlarının değerleme açısından cazip seviyelere geldiğini belirten Cömert, buna rağmen piyasada güçlü alım yapabilecek yatırımcı eksikliğine dikkat çekti.

Cömert, "Fiyatlar ucuz mu? Fiyatlar deli ucuz!" sözleriyle hisse değerlemelerine ilişkin görüşünü dile getirirken üçüncü çeyrek bilançolarının da çok olumlu görünmediğini söyledi.

Yerli yatırımcının son dönemdeki gelişmelerden ciddi biçimde etkilendiğini belirten Cömert, "Yerli yatırımcının soluğu kesildi. Yani yerli yatırımcı bu süreçten maalesef uzunca bir süre toparlanamayacak şekilde yara aldı." ifadelerini kullandı.

Cömert, mevcut koşullarda yerli yatırımcının tek başına endeksi önceki seviyelerine taşıyacak alım gücüne sahip olmadığını savundu.

Yabancı yatırımcı için 2027 beklentisi

Yabancı yatırımcının da piyasadaki gelişmeleri yakından izlediğini söyleyen Cömert, fon tasfiye sürecindeki belirsizlikler sona ermeden güçlü bir sermaye girişinin zor olduğunu belirtti.

Cömert, yabancı yatırımcıların yaşananları ciddi bir ihmal ve bunun sonucunda ortaya çıkan panik ortamı olarak değerlendirdiğini ifade etti.

"Bu süreç bitmeden, piyasanın düzeldiğini, tasfiyelerin bittiğini görmeden yabancının çok fazla buraya bir ilgi göstermesi mümkün değil."

Haftalık verilerde zaman zaman yabancı yatırımcı girişleri görülebileceğini belirten Cömert, "Yoğun bir portföy girişi görmemiz 2027'nin en azından ilk aylarına kadar çok anlamlı değil." dedi.

Yıl sonuna kadar borsada güçlü bir hareket beklemediğini de ifade eden Cömert, "Önümüzdeki iki ay içerisinde endeksten çok fazla bir şey beklememek lazım." diye konuştu.

Eski seviyelere dönüş için yüzde 40-50 yükseliş gerekiyor

Borsa İstanbul'un önceki seviyelerine dönebilmesi için gereken yükselişi de değerlendiren Cömert, endeks için doğrudan bir hedef vermediğini belirtti.

Cömert, "En azından şu başladığımız yerlere gelmesi için endeksin artık kabaca yüzde 40-50 civarında bir prim yapması lazım. Olabilir mi? Olabilir." ifadelerini kullandı.

Ancak böyle bir yükselişin gerçekleşebilmesi için piyasaya güçlü alıcıların gelmesi gerektiğini vurguladı.

Borsada yükseliş için iki olası senaryo

Yerli yatırımcının alım gücünün zayıfladığı ve yabancı yatırımcının beklemede kaldığı bir ortamda piyasaya yeni kaynak girişinin nasıl sağlanabileceğine ilişkin iki olasılık dile getiren Cömert, Türkiye Varlık Fonunun yeniden hisse alımı yapabileceğini söyledi.

İkinci olasılık olarak bireysel emeklilik fonlarının portföylerindeki hisse senedi oranının artırılmasına yönelik bir düzenleme yapılabileceğini belirtti.

Cömert, bu seçeneklerin birer öneri veya kesin beklenti olmadığını özellikle vurgulayarak, "Bunlar doğrudur diye söylemiyorum, sadece aklıma gelen senaryolar diye söylüyorum." dedi.

Söz konusu ihtimallerin gerçekleşmemesi halinde borsada güçlü bir yükseliş beklentisi oluşturmanın zor olduğunu ifade etti.