Bill Ackman: Piyasa%95 kaldıraçla'kumarhane' haline geldi

Pershing Square kurucusu Bill Ackman, spekülatif işlemlerin ve%95 seviyesindeki kaldıracın piyasayı 1929 çöküşünü hatırlatan bir'kumarhane' haline getirdiğini uyardı.

· 2 dk 2 Bill Ackman: Piyasa%95 kaldıraçla'kumarhane' haline geldi AI ile üretilen'slopaganda' reklamları platformları alarma geçirdi Bill Ackman, kurucusu olduğu Pershing Square Capital Management bünyesinde yönetilen varlıkların 15 milyar doları bulduğunu hatırlatarak, geçen hafta sonu New York'ta düzenlenen bir yatırım zirvesinde yaptığı konuşmada mevcut piyasa yapısını sert bir dille eleştirdi. Ackman, "%95 kaldıraç varken kumarhane tipi piyasalara geri döndük" ifadelerini kullanarak, özellikle sıfır günlük (0DTE) opsiyon ticaretinin patlamasının ve marj borçlarının tarihî zirvelere çıkmasının risk sinyalleri verdiğini aktardı.

Miliarder yatırımcı, yapay zeka odaklı hisse senedi yoğunluğunun S&P 500 endeksindeki ağırlığının, 2000'li yılların başındaki dot-com balonu dönemine paralel bir yoğunlaşma gösterdiğini vurguladı. Ackman'a göre, piyasa genişliğinin (market breadth) daralması ve likiditenin birkaç dev teknoloji hissesine hapsolması, sistemik bir kırılganlık yaratıyor.

Konuşmanın ardındaki verileri açıklayan Ackman, FINRA verilerine göre marj borçlarının (margin debt) geçen ay 900 milyar doları aştığını, bu seviyenin 2021 sonundaki zirve seviyelerini hatırlattığını söyledi. Aynı zamanda CBOE verilerine dayanarak, günlük opsiyon ticaret hacminin toplam borsa hacmini geçtiğini, bu durumun fiyat keşfini bozduğunu ve gün içi volatiliteyi yapay şekilde tetiklediğini belirtti.

"Merkez Bankalarının likidite pompaladığı yıllarda alışkanlık haline gelen'dip al' (buy the dip) refleksi, artık bir risk yönetimi aracı değil, körü körüne spekülasyonun motoru haline geldi" diyen Ackman, Federal Reserve'in (Fed) faiz indirim döngüsünün başlangıcının bu tavrı daha da körükleyebileceği endişesini dile getirdi.

Ackman, kendi fonunun bu ortamda "aşırı değerli momentum hisselerinden" uzaklaştığını, nakit pozisyonunu artırdığını ve portföy koruması (portfolio hedging) maliyetlerinin ucuzken uzun vadeli koruma stratejileri (put spread collar yapıları) kurduklarını ifade etti. Öne çıkan portföy hisselerinin (örneğin Chipotle, Hilton, Restaurant Brands) güçlü nakit akışına, fiyat belirleme gücüne ve düşük borçlanmaya sahip olduğunu, bu yapının volatil piyasalarda dayanıklılık sağladığını savundu.

Soru-cevap bölümünde bir katılımcının "Piyasa çökmesi ne zaman olur?" sorusuna Ackman, "Zamanlamak imkansızdır, ama matematik sonuca bağlar.%95 kaldıraçlı bir sistemde%5'lik bir düşüş, marjin çağrılarını (margin call) tetikleyerek kaskadel bir satışı başlatır" cevabını verdi ve yatırımcılara pozisyon büyüklüklerini risk toleranslarıyla yeniden ölçmeyi tavsiye etti.