TCMB Eylül Faiz Kararı: Politika Faizi Mevcut Seviyede Tutuldu, Sıkı Para Politikası Vurgusu Güçlendi

Merkez Bankası Yönetim Kurulu, eylül toplantısında politika faizini değiştirme kararı aldı. Resmi açıklamada enflasyondaki düşüş trendi onaylanırken, geçiş sürecinin tamamlanması için sıkı para politikasının korunduğu ve veri bağıklı hareket edileceği vurgulandı.</p><p>TürkiyeCumhuriyetMerkez Bankası(TCMB)Yönetim Kurulu, 11 Eylül 2026 Cuma günü gerçekleştirdiği yılın altıncı para politikası toplantısında, bir haftalık repo leilao faizi (politika faizi) mevcut seviyede tutmaya karar verdi. Saat 14:00'de yapılan resmi duyuruda, enflasyonun düşüş yoluna girdiği, ancak hizmetler enflasyonu ve ücret dinamikleri üzerindeki risklerin devam ettiği kaydedildi.</p><p>Yayınlanan metinde "sıkı para politikası" ifadesi korundu. Kurul, enflasyondaki düşüşün sürdürülebilirliğinin, talep koşullarının yumuşaması ve beklentilerin yerleşmesiyle güçleneceğini belirterek, politika faizinin yeterli süre kadar sıkı seviyede tutulacağını tekrarladı. Önceki toplantılardan farklı olarak, "veri bağıklı" ifadesinin vurgulanması, gelecekteki kararlarda enflasyon verilerinin vecari açıkseyrinin belirleyici olacağını işaret ediyor. Uzmanlar bu durumu, Kurul'un erken gevşeme riskine karşı korunuşunu pekiştirdiği yorumladı.</p><p>Karar,TÜİK'ın dün açıkladığı Ağustos TÜFE verisinin (yıllık bazda gerileme trendi) ve Temmuz cari açığının (ithal enerji fiyatlarındaki dalgalanmalara rağmen yönetilebilir seyir) ışığında alındı. TCMB'nin Temmuz İnflasyon Raporu'ndaki yıl sonu tahminlerine göre, politika faizinin mevcut seviyesi reel faiz pozitifliğini sağlayarak enflasyon bekentilerini ancak etmeye devam ediyor. Fed'in Eylül FOMC toplantısından önce "bekle ve izle" modunda olması da TCMB'ye maneuver alanı tanıdı.</p><p>Karar anında Dolar/TL paritesinde 0,3-0,5 aralığında hafif bir değer kazancı (TL'nin değerlenmesi) izlendi. İki yıllık devlet tahvil getirileri 5-10 baz puan gerileyerek, piyasanın faiz artırma ihtimalini fiyatlamadan çıktığını gösterdi.BIST 100endeksi açılışta faiz maliyetinin artmayacağı beklentisiyle bankacılık endeksi öncülüğünde pozitif seyir yakaladı. CDS primlerinde belirgin bir değişiklik kaydedilmedi.</p><p>Önde gelen yatırım bankalarının ekonmistleri, kararın "beklentilerin içinde" olduğunu, ancak gelecek dönemde enflasyonun tek haneli seviyelere yaklaşımının hızıyla ilgili kararsızlığın sürdüğünü kaydetti. Birinci banka ekonometristi, "Eylül-Aralık aralığında enflasyonda istenen hızda düşüş olmazsa, yıl sonuna kadar faiz artırma kapısının aralanmayacağını" vurguladı. Başka bir kurum stratejisti ise, "Reel faiz pozitifliğini korumak adına TCMB'nin sabırlı duruşunun, kredi büyümesini kısıtlayarak iç talep üzerinden enflasyonu sindirmek stratejisiyle uyumlu" olduğunu belirtti.</p><p>Bankacılık sektörü kaynaklarına göre, politika faizinin sabit tutulması, ticari ve tüketici kredi faizlerindeki yükseliş trendinin yataylaşmasına yol açabilir. Ancak mevcut sıkı likidite koşulları (TL likidite yönetimi, rezerv opsiyonları) devam ettiği sürece, kredi hacim büyümesinde aniden bir ivlenme beklenmiyor. KOBİ'ler için yönlendirilmiş kredi programları ve ihracatçı destek fonları, faiz kararı bağımsız olarak ayrı bir politika aracı olarak işlemeye devam edecek.</p><p>TCMB bir sonraki para politikası toplantısını 23 Ekim 2026 Perşembe günü yapacak. Dönemde TÜİK'in Eylül ve Ekim enflasyon verileri, üçüncü çeyrek cari dengesizlik verisi ve Fed'in Kasım kararı gündemin belirleyicileri olacak. Piyasalar, enflasyonda "hizmetler bileşenindeki yapısal yapışkanlık" kırılmadıkça, TCMB'nin ilk faiz indirimi için 2027'nin ilk çeyreğine doğru bir pencere açabileceğini öngörüyor.