Nvidia'nın piyasa değerinden 1,8 trilyon dolar silindi: Huang'suz Nvidia ne kadar eder?

Kısa bir süre önce Nvidia dünyanın en değerli şirketiydi. Şimdi ise geleceği çok daha belirsiz. Nvidia'nın Perşembe günü Jensen Huang'ın istifasını duyurmasından bu yana Wall Street analistleri, ayrılışının çip üreticisi için ve inşa ettiği yapay zeka sektörü için ne anlama geldiğini değerlendirmeye çalışıyor.63 yaşındaki Huang, yapay zekanın en görünür savunucularından biriydi.

Gelişmiş çipler ve tedarik zinciri boyunca yaptığı finansman anlaşmalarıyla bu patlamayı besledi. Nvidia, müşterilerine ve tedarikçilerine yatırım yaparak bulut sağlayıcılarının ve yapay zeka laboratuvarlarının Nvidia'nın çipleri üzerinde çalışan altyapıyı kurmasına yardımcı oldu.2013'ten bu yana Nvidia'nın finans şefi olan Colette Kress, yönetim kurulu kalıcı bir halef ararken geçici CEO olarak görevi devraldı.

Bu atama, Nvidia'ya dümenin başında tanıdık bir isim kazandırıyor. Yatırımcılar için soru, Kress'in Huang'ın yapay zeka patlamasını tetiklemesine yardımcı olan anlaşma temposunu sürdürüp sürdüremeyeceği. AJ Bell'in piyasa birimi başkanı Dan Coatsworth, "Nvidia kalıcı bir halef ararken yatırımcıların bu yaklaşıma ısınıp ısınmayacağını zaman gösterecek.

Yapay zeka sektörü inanılmaz bir hızla ilerliyor ve teknoloji gelişmelerini takip etmek ile'yarının dünyası' fırsatlarını yakalamak kolay değil," dedi. Bloomberg Intelligence'ta kıdemli yarı iletken analisti Kunjan Sobhani, Huang'ın ayrılışının Nvidia'nın 2027 ve 2028 mali yıllarına ilişkin kâr tahminlerini değiştirmesinin muhtemel olmadığını söyledi.

Yatırımcılar "Jensen primi"ni yeniden değerlendirirken halefiyet, anlaşmalar ve Çin'e yönelik inceleme etrafındaki uzun vadeli risklere dikkat çekti. Sobhani'ye göre Huang'ın rolü, ürün stratejisini belirlemekten hükümetlerle ve yapay zeka laboratuvarlarıyla ilişkileri yönetmeye kadar uzanıyordu.

Hafta sonu Huang'ın sadakatsizliğine ilişkin haberlerin ardından, hisse fiyatlarındaki düşüşler önceki Cuma gününün kapanışı ile Perşembe günkü gün içi en düşük seviye arasında çip üreticisinin piyasa değerinden 900 milyar dolar sildi. Toplamda, çip üreticisi, hisselerin günü 239,24 dolardan kapatmış olduğu 6 Ekim'deki rekor kapanışından bu yana yaklaşık 1,8 trilyon dolar (1,6 trilyon euro) piyasa değeri kaybetti.

Coatsworth, "Hisseler casusluk skandalı ve Huang'ın şirketten ayrılışının ardından sert darbe almış olsa da hiçbir CEO vazgeçilmez değildir ve Nvidia'nın günlük işleri işlemeye devam edecek. Sorgulanabilecek olan, şirketin uzun vadeli vizyonu olabilir," diye konuştu.

Nvidia'nın değerinin ne kadarı Huang'a bağlıydı? Yatırımcıların önünde iki soru var. Yeni bir CEO yönetimindeyken Nvidia'nın gelecekteki kârları için ne kadar ödemeye razılar? Ve müşterileri yapay zekaya harcamalarını yavaşlatırsa şirket ne kadar kâr edebilir?

İstifa haberinin ardından Nvidia hisseleri Perşembe günü yüzde 4,3 düşerek 166,19 dolara geriledi; bu seviye, 52 haftalık en düşük seviyesine yakın. Söz konusu kapanış fiyatında Nvidia, The Information'ın aktardığı Koyfin verilerine göre, rakibi AMD'nin 38,9 katına karşılık beklenen kazancının 13,7 katı çarpanla işlem gördü.

Yüzeyde, Nvidia ürünlerine olan talep yüksek kalmayı sürdürürken hisse senedi ciddi bir iskonto ile işlem görüyor gibi görünüyor. Bu sert satış dalgası bu nedenle bir alım fırsatı olarak değerlendirilebilir, ancak bazı analistler en güvenli seçeneğin Nvidia'nın görünümü netleşene kadar beklemek olduğunu uyarıyor.

İstifa açıklanmadan önce Dan Ives liderliğindeki Yorkville Ives analistleri, Investing.com'un haberine göre, Huang CEO olmadığı bir senaryoda Nvidia'nın hisse başına değerini 225 dolar olarak tahmin etmişti; bu, kendisinin dümenin başında olduğu durumda hesapladıkları 300 dolarlık değerden yüzde 25 aşağıda. Çok sayıda aracı kurum, kendi hedef fiyatlarıyla bu rakama yakın seviyelere geldi.

Bernstein ve Baird hedeflerini 200 dolara indirirken Citi, hedefini 285 dolardan 225 dolara düşürdü. Baird, istifa sonrası hedefini teyit etti ve Goldman Sachs, Nvidia'nın sipariş birikimini ve ürün planlarını gerekçe göstererek al tavsiyesini ve 220 dolarlık hedefini korudu.

Yatırımcılar bundan sonra neye bakacak? Nvidia, ABD piyasalarının kapanmasının ardından 17 Kasım Salı günü sonuçlarını açıklayacak. Gelir, 26 Temmuz'da sona eren çeyrekte 96,2 milyar dolar (86,8 milyar euro) seviyesine çıkarak iki kattan fazla artmıştı; satışların yüzde 90'ından fazlasını veri merkezleri oluşturmuştu.

Nvidia, açıklayacağı çeyrek için gelirin yaklaşık 108 milyar dolar (97,5 milyar euro) olmasını öngörüyor; Visible Alpha'nın anketine katılan analistler ise 109,3 milyar dolar (98,6 milyar euro) bekliyor. Bir sonraki çeyreğe ilişkin satış ve marj tahminleri, Nvidia'nın buradan itibaren ne kadar büyüme beklediğini ve bu büyümenin ne kadar kârlı olmasını öngördüğünü gösterecek.

Yatırımcılar, bulut şirketlerinin harcama planlarına sadık kaldığına, Nvidia'nın yeni Vera Rubin sistemlerini takvime uygun şekilde teslim edebileceğine ve yapay zeka müşterileriyle yaptığı finansman anlaşmalarının Kress yönetiminde de süreceğine dair işaretler arayacak. Salı günü açıklanacak görünüm, yatırımcılara Nvidia'nın kazançlarını değerlemeleri için taze bir temel sağlayacak.

İzleyen çeyreklerde ise soru, kalıcı bir halefin müşterileri ve tedarikçileri Huang döneminde şirketin büyümesini sağlayan ürün ve harcama planlarına bağlı tutup tutamayacağı olacak. Bu makale finansal tavsiye niteliği taşımaz; her zaman kendi araştırmanızı yapın ve yatırımlarınızı kendi koşullarınıza göre gerçekleştirin.