ECB üyesi 2027 enflasyonu için rakam verdi: Oldukça üzerine çıkabilir

Avrupa Merkez Bankası Yönetim Konseyi Üyesi Martins Kazaks, Euro Bölgesi’nde enerji fiyatlarının enflasyon görünümünü yeniden bozabileceği uyarısında bulundu. Kazaks’a göre enerji şokunun sürmesi halinde 2027 enflasyonu yüzde 4’ün oldukça üzerine çıkabilir.

Kazaks, enerji kaynaklı fiyat artışlarının ekonominin diğer alanlarına yayılmasının önlenmesi gerektiğini belirtirken, bu riskin devam etmesi halinde daha fazla parasal sıkılaştırmanın gerekli hale gelebileceğini ifade etti. YÜZDE 4 ÜZERİ ECB’NİN BAZ SENARYOSU DEĞİL Kazaks’ın verdiği yüzde 4’ün üzerindeki oran, ECB’nin resmi temel tahmini değil.

ECB’nin eylül ayında yayımladığı makroekonomik projeksiyonlarda Euro Bölgesi’nde yıllık ortalama enflasyonun 2026’da yüzde 3,0, 2027’de yüzde 2,5 ve 2028’de yüzde 2,1 olması bekleniyor. Bu nedenle Kazaks’ın açıklaması, enerji fiyatlarının mevcut yüksek seviyelerde kalması veya yeniden sert yükselmesi halinde ortaya çıkabilecek yukarı yönlü risk senaryosuna işaret ediyor.

ENERJİ ŞOKU SÜRERSE YENİ SIKILAŞMA GEREKEBİLİR Kazaks, enerji piyasalarındaki mevcut koşulların kalıcı hale gelmesi halinde ECB’nin daha fazla sıkılaştırmaya ihtiyaç duyabileceğini belirtti. ECB de son para politikası kararında Orta Doğu’daki çatışmaların enerji fiyatları üzerinden enflasyon baskısı yarattığını ve fiyat artışlarının hedefin üzerinde daha uzun süre kalabileceğini vurgulamıştı.

Merkez Bankası bu gerekçelerle eylül toplantısında üç temel faiz oranını 25 baz puan artırmıştı. ENFLASYONUN DİĞER FİYATLARA YAYILMASI KRİTİK Kazaks’ın dikkat çektiği temel risk yalnızca enerji fiyatlarının doğrudan yükselmesi değil.

Enerji maliyetlerindeki artışın ulaştırma, üretim, hizmetler ve ücretler üzerinden ekonominin geneline yayılması halinde geçici bir fiyat şoku daha kalıcı bir enflasyon problemine dönüşebilir. Kazaks, ECB’nin bu ikinci tur etkileri önlemek için tetikte kalması gerektiğini ancak ekonomiye gereksiz ölçüde zarar verecek aşırı sıkılaştırmadan da kaçınılması gerektiğini belirtti.

ECB’DE KADEMELİ YAKLAŞIM VURGUSU Kazaks, para politikası kararlarında ihtiyatlı ve kademeli yaklaşımın halen uygun olduğunu söyledi. Bu mesaj, ECB’nin enerji fiyatlarındaki her kısa vadeli yükselişe otomatik olarak faiz artışıyla yanıt vermeyeceğini ancak enflasyon baskılarının kalıcı hale geldiğine dair işaretler görülmesi halinde harekete geçebileceğini gösteriyor.

Kazaks daha önce eylül ayında da ECB’nin temel enflasyon senaryosunun gerçekleşmesi halinde para politikasının daha kısıtlayıcı bölgeye taşınmasının gerekli olabileceğini söylemişti. ECB 2027 TAHMİNİNİ DAHA ÖNCE YUKARI ÇEKMİŞTİ Enerji fiyatları ECB’nin resmi tahminlerinde de etkisini gösteriyor.

Merkez Bankası eylül projeksiyonunda 2027 enflasyon tahminini haziran dönemine kıyasla yukarı yönlü revize etti. ECB, Orta Doğu’daki çatışmaların enerji arzı, nakliye maliyetleri ve genel fiyatlama davranışları üzerindeki etkilerinin enflasyon görünümü açısından önemli belirsizlik yarattığını belirtti.

BİLANÇO KÜÇÜLTMEDE FREN BEKLEMİYOR Kazaks, ECB’nin niceliksel sıkılaştırma politikasına ilişkin de değerlendirmelerde bulundu. Merkez bankasının bilançosunu küçültme sürecini yavaşlatmasına veya tamamen durdurmasına ihtiyaç olmadığını belirten Kazaks, mevcut QT politikasının sürdürülmesini desteklediğini söyledi.

Niceliksel sıkılaştırma süreci, ECB’nin geçmişte yaptığı tahvil alımlarının vadesi geldikçe bilançosunun küçülmesini sağlıyor. Bu süreç piyasadaki likiditenin kademeli şekilde azalmasına ve para politikasının daha sıkı hale gelmesine katkıda bulunuyor.

ENERJİ FİYATLARI 2027 PARA POLİTİKASINI BELİRLEYEBİLİR Kazaks’ın açıklamaları, ECB’nin önümüzdeki dönemde yalnızca mevcut enflasyon verilerine değil, enerji fiyatlarının kalıcılığına ve ekonominin diğer alanlarına ne ölçüde yayıldığına odaklanacağını gösteriyor. ECB’nin mevcut temel senaryosu 2027’de yüzde 2,5 enflasyona işaret ederken, Kazaks’ın risk senaryosu enerji şokunun sürmesi halinde bu oranın yüzde 4’ün oldukça üzerine çıkabileceğini ortaya koyuyor.

Bu nedenle petrol ve doğal gaz fiyatlarındaki seyir, ücret artışları ve hizmet enflasyonu ECB’nin 2027’de yeni faiz artırımlarına ihtiyaç duyup duymayacağı açısından temel göstergeler arasında yer alacak.