TCMB'ye 2 hafta kala döviz piyasaları: Enflasyon verisi, Fed kararı ve yıl sonu rotası

Ekim enflasyonu ve Fed toplantısı arkasından 19 Kasım PPK'sine odaklanan piyasalar, reel faiz getirisi ve rezerv dinamikleri üzerinden yıl sonu kur tahminlerini güncelliyor.

· 2 dk 3 TCMB'ye 2 hafta kala döviz piyasaları: Enflasyon verisi, Fed kararı ve yıl sonu rotası Büten fiyatları 30 yıldır görmediği seviyeye zıpladı: Ton başı 1.125 dolar 5 Kasım 2026 Perşembe günü, Türk para piyasaları için kritik bir navigasyon noktası oluşturuyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politika Komitesi'nin (PPK) bir sonraki toplantısına tam 14 gün kala; Ekim TÜFE verisi işlenmiş, ABD Federal Reserve (Fed) Kasım faiz kararı açıklanmış ve yıl sonu likidite ihtiyaçları ciddiye alınmaya başlanmış durumda.

TÜİK'in 3 Kasım Pazartesi açıkladığı Ekim TÜFE verisi, yıl sonu hedefine giden yolu netleştiren en somut girdi oldu. Yıllık enflasyonda tek haneli bir rakama yaklaşıldığı sinyalleri verildi ancak çekirdek maddeler (özellikle hizmetler ve kira giderleri) yatay seyirde kalmaya devam ederek TCMB'nin "sıkı para politikası" kararlılığını test ediyor.

Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan'ın geçtiğimiz aylarda vurguladığı "enflasyon beklentilerinin ancak süreçle gerileyeceği" analizi, piyasa fiyatlamasında hâlâ ağır basıyor. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek'in mali disiplin vurgusuyla desteklenen bu çerçeve, faiz kesintisi beklentilerini ertelemeye zorluyor.

Bugün ertesi gün erken saatlerde beklenen Fed faiz kararı, gelişmekte olan ülke pariteleri için yön belirleyici olmaya devam ediyor. Fed'in faiz indirim temposunu yavaşlatması ihtimali, DXY endeksini destekleyerek USD/TRY paritesinde yukarı yönlü baskı yaratabiliyor.

Jeopolitik risk primleri (Orta Doğu, Ukrayna) ile birleştiğinde yabancı portföy yatırımcısının TL varlıklarına (Hazine tahvili, hisse senedi) girişi seçici kalıyor; son haftalık verilerde hafif bir net satış baskısı gözlemleniyor.

TCMB'nin brüt rezervlerindeki seyir, net rezerv (swaplar hariç) dinamikleri ve TL likidite yönetimi (gece pencereleri, RR oranları) piyasanın en çok takip ettiği "araç seti" unsuru. Bankacılık sisteminin TL kredi büyümesinin yavaşladığı, kur korumalı mevduat (KKM) stoğunun controlled bir azalış gösterdiği ortamda, reel faiz getirisinin (yıllık faiz - 12 ay öneki enflasyon beklentisi) pozitif bölgede kalması, kur istikrarının ana köprüsü olarak görülüyor.

Piyasa oyuncuları,-Merkez Bankası'nın doğrudan müdahaleye (spot satış) gitmeden, likidite kanallarıyla kur volatilitesini yönetme stratejisinin sürdüğünü kaydediyor.

19 Kasım PPK'si, sadece Kasım ayı için değil, 2027 Yılı Orta Vadeli Program (OVP) temelleri atılmakta olan dönem için de sinyal verici olacak. Piyasa konsensüsü, politika faizinin (şu an%50 seviyelerinde) yıl sonuna kadar sabit tutulacağı, ancak "erişim kolaylığı" adına TL likiditesinin daraltılmaya devam edileceği yönünde.

Yıl sonu cari açık finansmanı ihtiyacı, turizm geliri kapanışı ve ısınma ayı ithalat faturaları göz önüne alındığında, TCMB'nin rezerv birikimine devam edebilmesi için reel kurun competitiveness (rekabet gücü) bandında tutulması gerekiyor. Bu denge, ihracatçıların ve ithalatçıların hedging maliyetlerini de belirleyecek.

Özetle; 5 Kasım 2026'da döviz piyasaları, "enflasyon düşüyor ama yeterince hızlı mı?" sorusunun cevabını 19 Kasım'a kadar fiyatlamaya çalışıyor. Kurun yönü, iç dinamiklerin (faiz, rezerv, beklenti) dış şoklara (Fed, petrol, jeopolitik) karşı dayanıklılığına bağlı kalacak.