Borsada 3. çeyreğin sürprizleri: Beklentileri aşanlar ve ters köşe yapanlar

Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıklamasıyla birlikte bilanço sezonunun genel tablosu ortaya çıktı. Matriks Haber tarafından gerçekleştirilen bilanço anketi, şirketlerin büyük bölümünün analist tahminlerini geride bıraktığını gösterdi.

Araştırmaya göre, ankete dahil edilen 72 şirketin 49'u medyan net kâr beklentisini aşarken, 20 şirket tahminlerin altında kaldı. Üç şirketin sonuçları ise beklentilere paralel gerçekleşti. Şirket bazında medyan tahmin sapması yüzde 8,2 olarak hesaplandı.

Bankacılık ve finans dışı şirketlerin toplam net kârı 387,9 milyar TL ile 345,6 milyar TL'lik beklentinin yüzde 12,2 üzerine çıktı. Bununla birlikte yedi şirketin kâr beklentisine rağmen zarar açıklaması, bilanço sezonundaki ayrışmayı ortaya koydu.

En yüksek kârı hangi şirketler açıkladı? Üçüncü çeyrekte en yüksek net kârı açıklayan şirket Tüpraş oldu. Şirketin 68,7 milyar TL'lik net kârını Türk Hava Yolları 61,5 milyar TL ile takip etti. Koç Holding ve Garanti BBVA da en yüksek kâr açıklayan şirketler arasında yer aldı.

ŞirketNet kâr (milyar TL)Beklentiden sapmaTüpraş68,7+%14,3Türk Hava Yolları61,5+%16,4Koç Holding34,9+%43,2Garanti BBVA33,5+%4,5VakıfBank15,4+%7,8Pegasus11,3+%27,9Aselsan11,2+%25,2Yapı Kredi10,7+%1,6BİM10,4+%17,3En yüksek net zararı ise 6,2 milyar TL ile Arçelik açıkladı. Şirketin zararı, 5,4 milyar TL seviyesindeki zarar beklentisinin üzerinde gerçekleşti.

Bankacılıkta sekiz bankadan yedisi beklentileri aştıBankacılık sektöründe üçüncü çeyrek sonuçları genel olarak tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Ankette yer alan sekiz bankanın yedisi medyan net kâr beklentisini aşarken, Akbank'ın sonucu tahminin yüzde 0,3 altında kaldı.

Sektörün toplam net kârı 95,5 milyar TL'ye yükseldi. Böylece ikinci çeyrekteki 94,4 milyar TL'lik sonuç aşılırken, geçen yılın aynı dönemindeki 96,7 milyar TL'lik seviyenin hafif altında kalındı. BankaNet kâr (milyon TL)Beklentiden sapmaAlbaraka Türk2.696,6+%148,9Halkbank8.539,0+%9,5İş Bankası10.421,0+%9,2VakıfBank15.432,0+%7,8TSKB2.695,0+%7,2Garanti BBVA33.489,0+%4,5Yapı Kredi10.665,0+%1,6Akbank11.600,0-%0,3Holdinglerde ve otomotivde güçlü sonuçlarFinans dışı şirketler üçüncü çeyrekte toplam 292,4 milyar TL net kâr açıklayarak medyan beklentileri yüzde 14,1 aştı.

Holdingler arasında Alarko Holding yüzde 155,7 ile tahminlere göre en yüksek pozitif sapmalardan birini kaydetti. Koç Holding'in net kârı beklentilerin yüzde 43,2, Sabancı Holding'in ise yüzde 13,7 üzerinde gerçekleşti. Otomotiv sektöründe Tofaş, 4,3 milyar TL net kârla tahminleri yüzde 76,8 aşarken, Ford Otosan 8,4 milyar TL net kârla beklentilerin yüzde 14,1 üzerinde sonuç açıkladı.

ŞirketNet kâr (milyon TL)Beklentiden sapmaAlarko Holding2.678,0+%155,7Tofaş4.331,8+%76,8Koç Holding34.937,0+%43,2Oyak Çimento2.988,1+%24,5BİM10.385,6+%17,3Tüpraş68.676,9+%14,3Ford Otosan8.351,4+%14,1Sabancı Holding4.264,2+%13,7Enka İnşaat3.422,3-%32,9Elektrik sektörü zirvede, sigortacılıkta sert sapmaSektörler bazında en güçlü pozitif performans elektrik şirketlerinden geldi. Elektrik sektörünün toplam net kârı medyan beklentileri yüzde 60,1 aşarken, iletişim ve havacılık da tahminlerin üzerinde sonuç açıkladı.

Sigortacılıkta ise Türkiye Sigorta'nın kâr beklentisine karşılık zarar açıklaması, sektör genelindeki sonuçları aşağı çekti. SektörBeklentiden sapmaElektrik+%60,1İletişim+%19,1Havacılık+%18,8Ulaştırma+%17,3Taş ve toprak+%17,1Finans dışı şirketler+%14,1Kimya+%12,7GYO+%9,3Bankacılık+%6,8Sınai+%1,3Gıda-%15,6Sigortacılık-%76,1Enerji şirketlerinde dikkat çeken ayrışmaElektrik sektöründe IC Enterra Yenilenebilir Enerji, net kâr beklentisini yüzde 125 aşarak öne çıktı.

Enerjisa yüzde 67, Aksa Enerji yüzde 60,2 ve Galata Wind yüzde 18,7 oranında pozitif sapma kaydetti. Aydem Enerji ise 450 milyon TL'lik net kâr tahminine karşılık 81 milyon TL kâr açıklayarak beklentilerin yüzde 82 altında kaldı.

ŞirketNet kâr (milyon TL)Beklentiden sapmaIC Enterra478,2+%125,0Enerjisa3.782,7+%67,0Aksa Enerji1.575,9+%60,2Galata Wind312,5+%18,7Aydem Enerji81,0-%82,0Havacılıkta üç büyük şirket beklentileri geride bıraktıYaz sezonunu kapsayan üçüncü çeyrek, havacılık şirketlerinin finansal sonuçlarına olumlu yansıdı. Sektör genelinde net kâr beklentilerin yüzde 18,8 üzerinde gerçekleşti.

Türk Hava Yolları 61,5 milyar TL net kâr açıklarken, Pegasus 11,3 milyar TL, TAV Havalimanları ise 9,1 milyar TL net kâr elde etti. Pegasus, ikinci çeyrekteki zararının ardından yeniden kâra geçerken, THY'nin net kârı önceki çeyrekteki 8,9 milyar TL seviyesinden belirgin şekilde yükseldi.

ŞirketNet kâr (milyon TL)Beklentiden sapmaPegasus11.272,6+%27,9TAV Havalimanları9.087,1+%24,9Türk Hava Yolları61.466,0+%16,4İletişim ve GYO şirketleri de beklentileri aştıİletişim sektöründe Turkcell ve Türk Telekom'un üçüncü çeyrek sonuçları tahminlerin üzerinde gerçekleşti. Turkcell 6,7 milyar TL net kârla beklentileri yüzde 24,9, Türk Telekom ise 7,7 milyar TL net kârla yüzde 14,4 aştı.

Gayrimenkul yatırım ortaklıklarında da pozitif görünüm öne çıktı. Sektörün sonuçları medyan beklentilerin yüzde 9,3 üzerinde gerçekleşirken, Avrupakent GYO yüzde 92,7 ve İş GYO yüzde 69,8 pozitif sapma kaydetti. ŞirketNet kâr (milyon TL)Beklentiden sapmaAvrupakent GYO574,2+%92,7İş GYO653,6+%69,8Turkcell6.737,0+%24,9Türk Telekom7.677,9+%14,4Rönesans GYO5.287,5+%8,5Yedi şirket kâr beklentisine rağmen zarar açıkladıBilanço sezonunda en dikkat çekici gelişmelerden biri, bazı şirketlerin analistlerin net kâr tahminlerine rağmen zarar açıklaması oldu.

Astor Enerji, Türkiye Sigorta, Petkim, Şişecam, Doğuş Otomotiv, Ülker ve Yataş, üçüncü çeyrekte kâr beklentisine karşılık net zarar bildirdi. ŞirketNet kâr tahmini (milyon TL)Gerçekleşen net sonuç (milyon TL)Astor Enerji944,5-3.227,5Türkiye Sigorta6.574,4-5.478,7Petkim1.293,0-817,0Şişecam2.213,9-295,2Doğuş Otomotiv825,3-434,1Ülker124,5-546,1Yataş133,5-366,3Özellikle Türkiye Sigorta'nın 6,6 milyar TL'lik kâr beklentisine karşılık yaklaşık 5,5 milyar TL zarar açıklaması, sigortacılık sektöründeki negatif sapmanın temel nedeni oldu.

Türkiye Sigorta hariç tutulduğunda sektör sonuçları beklentilerin yaklaşık yüzde 3,8 üzerinde gerçekleşti. Yıllık net kârda kimya ve GYO öne çıktıÜçüncü çeyrek sonuçları yalnızca analist beklentilerine göre değil, geçen yılın aynı dönemine kıyasla da önemli farklılıklar gösterdi.

Finans dışı şirketlerin toplam net kârı yıllık bazda yüzde 26,1 artarken, en güçlü yükseliş kimya sektöründe gerçekleşti. Kimyada net kâr yüzde 308,3, GYO sektöründe yüzde 99,1, sınaide yüzde 56,2 ve elektrikte yüzde 28,7 arttı.

Buna karşılık sigortacılıkta net kâr yüzde 69,3, gıdada yüzde 39,1 ve iletişimde yüzde 29 geriledi. Böylece 2026 yılının üçüncü çeyrek bilanço sezonu, toplam net kârın piyasa tahminlerini aştığı ancak şirketler arasında güçlü ayrışmaların yaşandığı bir dönem olarak tamamlandı.

Not: Veriler Matriks Haber bilanço araştırmasından derlenmiştir. Şirket bazındaki karşılaştırmalarda en az üç analist tahmini bulunan şirketler esas alınmıştır. Zarar-kâr geçişlerinde yüzdesel sapmaların tek başına değerlendirilmesi yanıltıcı olabileceğinden tahmin ve gerçekleşen tutarlar birlikte dikkate alınmalıdır.