50 baz puanlık Fed beklentisi ile bakır dibe indi: 29 Temmuz sonrası ilk

Bakır fiyatlarında satış baskısı güçlendi. Küresel sanayi talebine ilişkin endişeler, teknoloji hisselerindeki gerileme ve Fed’in para politikasını daha da sıkılaştırabileceği beklentisi LME bakırını temmuz sonundan bu yana görülen en düşük seviyeye taşıdı.

BAKIR FİYATLARI ÜÇ AYIN DİBİNE İNDİ Bakır fiyatlarında küresel sanayi talebine ilişkin endişeler ve Fed’in faiz politikasına yönelik beklentiler satış baskısını artırdı. Londra Metal Borsası’nda üç ay vadeli bakır yüzde 1,2 gerileyerek ton başına 13 bin 645 dolara indi.

Fiyat seans içinde 13 bin 629 doları görerek 29 Temmuz’dan bu yana en düşük seviyesine geriledi. Bakırdaki zayıflığa karşılık alüminyum piyasasında düşük stoklardan kaynaklanan fiziksel arz sıkışıklığı öne çıktı. BAKIR FİYATLARI NEDEN DÜŞÜYOR?

Bakırdaki satışların temelinde küresel büyüme ve sanayi talebine ilişkin soru işaretleri bulunuyor. Bakır; enerji şebekeleri, elektrikli araçlar, elektronik, inşaat ve sanayi üretiminde yoğun kullanıldığı için küresel ekonomik aktiviteye karşı oldukça duyarlı fiyatlanan metaller arasında yer alıyor.

Son dönemde teknoloji hisselerinde görülen satışlar ve yapay zekâ yatırımlarının hızına ilişkin endişeler de metal piyasasındaki risk iştahını zayıflattı. FED FAİZ BEKLENTİSİ BAKIRI BASKILIYOR ABD’de beklentilerin üzerinde açıklanan enflasyon verileri, Fed’in aralık toplantısında yeni bir faiz artışına gideceği beklentisini güçlendirdi.

Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, 8-9 Aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz artışını desteklemeye eğilimli olduğunu açıkladı. Waller ayrıca aylık çekirdek enflasyonun yüzde 0,3 veya üzerinde kalması halinde 50 baz puanlık artışın da değerlendirilmesi gerektiğini söyledi.

Beklentilerin üzerinde gelen ekim enflasyonunun ardından piyasalarda daha agresif bir sıkılaşma ihtimali yeniden gündeme girdi. YÜKSEK FAİZ METALLERİ NEDEN BASKILIYOR? Fed faiz artırdığında ABD tahvil getirilerinin ve doların yükselmesi, dolar cinsinden fiyatlanan emtialar açısından baskı yaratabiliyor.

Daha güçlü dolar, diğer para birimlerini kullanan alıcılar açısından bakırı daha pahalı hale getirirken yüksek faizler de ekonomik aktivite ve yatırımlar üzerinde yavaşlatıcı etki oluşturabiliyor. Dolar endeksi de 12 Kasım’da 19 ayın en yüksek seviyelerine yakın seyretti.

13 BİN 615 DOLAR KRİTİK EŞİK Bakır fiyatlarında teknik açıdan 200 günlük hareketli ortalamanın geçtiği 13 bin 615 dolar civarı kısa vadede önemli destek bölgesi olarak izleniyor. Fiyatların bu seviyenin altına kalıcı şekilde gerilemesi satış baskısının güçlenmesine neden olabilecek teknik bir senaryo olarak değerlendiriliyor.

Buna karşılık 200 günlük ortalamanın korunması halinde fiyatlarda tepki alımları görülebilir. Teknik seviyeler garanti edilmiş fiyat hedefleri değil, piyasanın izlediği destek ve direnç bölgelerini ifade ediyor. BAKIRDA SON HAFTALARDA SATIŞLAR HIZLANDI Bakır fiyatları eylül ayında ulaşılan rekor seviyelerin ardından son haftalarda geri çekildi.

International Copper Association Australia verilerine göre LME nakit bakır fiyatı 29 Ekim’deki 14 bin 560 dolar seviyesinden 10 Kasım’da 13 bin 992 dolara geriledi. Kuruluş, bakırın son haftalık dönemde mart ayından bu yana en sert düşüşlerinden birini yaşadığına dikkat çekti.

FONLARDA BAKIR POZİSYONLARI AZALDI Bakır piyasasındaki risk iştahının zayıflaması spekülatif pozisyonlara da yansıdı. COMEX’te net uzun pozisyonların eylül ortasındaki 82 bin 649 kontrattan 34 bin 444 kontrata gerilediği bildirildi.

Bu hareket, yatırımcıların kısa vadeli yükseliş beklentilerini önemli ölçüde azalttığına işaret ediyor. ALÜMİNYUMDA TERS TABLO Bakırda talep kaynaklı satışlar görülürken alüminyum piyasasında fiziksel arz tarafındaki sıkışıklık öne çıkıyor.

LME’nin 12 Kasım resmi fiyatlarına göre nakit alüminyum yaklaşık 3 bin 223 dolar seviyesinde bulunurken üç ay vadeli kontrat yaklaşık 3 bin 63 dolardan fiyatlandı. Nakit fiyatın vadeli kontrattan yaklaşık 160 dolar daha yüksek olması, kısa vadeli metal ihtiyacının güçlü olduğunu gösteren backwardation yapısına işaret ediyor.

BACKWARDATION NE ANLAMA GELİYOR? Normal piyasa koşullarında vadeli kontratların taşıma, finansman ve depolama maliyetleri nedeniyle spot fiyatların üzerinde olması beklenebiliyor. Ancak fiziksel metalin kısa vadede zor bulunması durumunda alıcılar hemen teslim edilecek ürüne daha yüksek fiyat ödemeye razı oluyor.

Bu durumda spot fiyat vadeli fiyatın üzerine çıkıyor ve piyasada backwardation olarak adlandırılan yapı oluşuyor. ALÜMİNYUM STOKLARI DÜŞÜK SEVİYELERDE LME tarafından izlenen toplam alüminyum stokları yaklaşık 226 bin 350 ton seviyesinde bulunuyor.

Shanghai Metals Market verilerine göre bu miktar yılbaşından bu yana belirgin biçimde geriledi. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası tarafından izlenen alüminyum stokları ise geçen hafta yüzde 31'e yakın düşerek 132 bin 605 tona indi.

ŞANGHAY STOKLARI ARALIKTAN BERİ EN DÜŞÜK SEVİYEDE Çin’deki hızlı stok düşüşü de alüminyumdaki kısa vadeli arz sıkışıklığını destekliyor. SHFE depolarındaki stokların 132 bin 605 tona gerilemesi, aralık ayından bu yana görülen en düşük seviyeye işaret ediyor.

LME tarafında kullanılabilir stokların da son aylarda hızla azalması fiziksel piyasa üzerindeki baskıyı artırıyor. LME STOKLARI 36 YILIN DİBİNİ GÖRMÜŞTÜ Alüminyum piyasasındaki sıkışıklığın temeli yılın önceki dönemlerinde oluştu.

LME alüminyum stokları eylül ayında 244 bin ton civarına kadar gerileyerek 1990’dan bu yana en düşük seviyeleri görmüştü. Orta Doğu’daki üretim ve sevkiyat sorunlarının metal arzını sınırlandırması stokların hızla azalmasında etkili oldu.

ALÜMİNYUM FİYATI 3 BİN DOLARIN ÜZERİNDE LME’de üç ay vadeli alüminyum 3 bin doların üzerinde işlem görmeye devam ediyor. 12 Kasım resmi LME kotasyonlarında üç aylık kontratın alış-satış fiyatı 3 bin 62-3 bin 64 dolar aralığında yer aldı.

Düşük stoklar yakın vadeli fiyatları desteklerken 2027’de Orta Doğu üretiminin toparlanması ve Endonezya’dan yeni kapasitenin devreye girmesiyle arz görünümünün rahatlayabileceğine ilişkin beklentiler bulunuyor. DİĞER SANAYİ METALLERİNDE KARIŞIK SEYİR LME’de baz metaller bakırdaki düşüşe eşlik etmekle birlikte aynı yönde hareket etmiyor.

12 Kasım resmi kotasyonlarında üç ay vadeli çinko yaklaşık 3 bin 745 dolar, kurşun 1.879 dolar, nikel 16 bin 138 dolar ve kalay 46 bin 875 dolar civarında bulunuyor. Bu görünüm, sanayi metallerinde genel makroekonomik koşullar kadar her metalin kendi arz ve stok dinamiklerinin de fiyatları belirlediğini gösteriyor.

BAKIRDA GÖZLER FED VE SANAYİ TALEBİNDE Bakır fiyatlarının kısa vadeli yönünde Fed’in aralık toplantısına ilişkin fiyatlamalar ile küresel sanayi talebi belirleyici olacak. Daha agresif bir Fed sıkılaşması dolar ve tahvil getirilerini yukarı taşıyarak metal fiyatları üzerindeki baskıyı artırabilir.

Buna karşılık sanayi talebinde toparlanma veya fiziksel bakır piyasasında yeniden sıkışıklık görülmesi fiyatların üç aylık dip seviyelerden tepki vermesini sağlayabilir. Kısa vadede piyasada 13 bin 615 dolar civarındaki 200 günlük ortalama kritik teknik eşik olarak izlenirken, alüminyum tarafında ise düşük stokların spot piyasada yarattığı sıkışıklık takip edilmeye devam edecek.