Altın ve gümüşteki iki aylık sert düşüş ne zaman sona erecek?

Değerli metallerde son iki aydır satış baskısı öne çıkıyor. Yükselen petrol fiyatları, dolara olan talebin artması, faizlerin uzun süre yüksek seviyelerde kalacağı beklentisi ve küresel büyümeye ilişkin endişeler; altın, gümüş, platin ve paladyum fiyatlarında sert gerilemelere yol açtı.

ABD/İsrail-İran Savaşı'nın başlamasıyla emtia piyasalarında yıl boyunca yüksek oynaklık görülürken, özellikle kıymetli metaller jeopolitik gelişmeler, enerji fiyatları ve para politikası beklentilerinden doğrudan etkilendi.

Altın ilk yarıyı kayıpla tamamladı

Orta Doğu'daki belirsizliklerin devam etmesiyle altın eylül ayında yüzde 6,6 düşerek 4 bin 157 dolara geriledi. Ekim ayında da yüzde 6,8 değer kaybeden ons altın, ayı 3 bin 876 dolardan tamamladı ve temmuzdan bu yana ilk kez 4 bin doların altına indi.

Gümüşte düşüş daha sert oldu

Yıla 71 dolardan başlayan gümüşün onsu, ocak ayında 121,7 dolarla rekor kırdı. Ocakta yüzde 17,3, şubatta ise yüzde 12,6 yükselen gümüş, şubat ayını 93,8 dolardan tamamladı.

Mart ayında savaşın etkisiyle yüzde 19,9 gerileyen ons gümüş, nisan ayında da yüzde 1,9 kayıp yaşadı. Mayısta yüzde 2,2 toparlanan gümüş, haziran ayında yüzde 22 düşerek 58,7 dolara geriledi ve yılın ilk yarısını yüzde 17,3 kayıpla kapattı.

Gümüşün onsu temmuz ayında yüzde 1,7 azalarak 57,7 dolara indi. Ağustos ayında yüzde 13,5 yükselişle 65,5 dolara çıkan gümüş, eylül ayında yüzde 7,6 gerileyerek 60,5 dolardan kapandı.

Platin rekor sonrası sert geriledi

Yıla 2 bin 54 dolardan başlayan platinin onsu, küresel arz sıkıntılarının etkisiyle ocak ayında 2 bin 923,3 dolarla rekor kırdı. Platin ocak ayını yüzde 6,2, şubat ayını ise yüzde 8,5 yükselişle tamamladı.

Mart ayında artan jeopolitik riskler ve güçlenen doların etkisiyle yüzde 17,2 gerileyen platin, 1960,1 dolara düştü. Yılın ilk yarısında toplam kayıp yüzde 24,4'e ulaştı.

Platin temmuz ayında yüzde 6,1, ağustos ayında ise yüzde 8,9 yükseldi. Ancak eylül ayında yüzde 4,6 düşerek 1712 dolara geriledi.

Paladyumun onsu ocak ayında yüzde 7, şubat ayında ise yüzde 4,4 değer kazandı. Mart ayında yüzde 17 gerileyen paladyum, nisan ayında yüzde 3,3 toparlandı.

Yüksek petrol fiyatları satış baskısını artırıyor

Vadeli işlem ve emtia piyasaları uzmanı Zafer Ergezen, yüksek enerji fiyatlarının kıymetli metaller üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti. Petrol fiyatlarındaki yüksek seyrin enflasyon beklentilerini artırdığını, bunun da faiz ve dolar endeksi üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğunu ifade etti.

Ergezen, yatırımcıların bu ortamda risksiz getiri sağlayan faiz araçlarına yöneldiğini ve altın, gümüş, platin ile paladyum gibi kıymetli metallerden uzaklaştığını söyledi.

Altında en büyük baskı dolar ve nakit ihtiyacından

Ergezen'e göre altındaki gerilemede en önemli unsurlardan biri doların güçlenmesi ve yatırımcıların nakit ihtiyacı nedeniyle satış yapması. Merkez bankalarının altın alımlarını sürdürmesine rağmen kurumsal yatırımcıların piyasadan uzaklaşması fiyatları aşağı çekiyor.

Dolar endeksindeki yükseliş de dolar cinsinden fiyatlanan kıymetli metalleri diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha pahalı hale getirerek talebi baskılıyor.

Gümüşte sanayi talebi de belirleyici

Gümüş fiyatlarında altına göre daha sert gerileme görülmesinin nedenlerinden biri, metalin sanayide yoğun şekilde kullanılması. Küresel büyüme beklentilerindeki zayıflama, gümüşe yönelik endüstriyel talep beklentilerini de aşağı çekiyor.

Uluslararası Para Fonu ve Dünya Bankasının küresel büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etmesi de bu baskıyı artırıyor. Ergezen, petrol fiyatlarının savaşın sona ermesiyle gerilemesi halinde gümüşün altına göre daha güçlü bir toparlanma gösterebileceğini belirtti.

Platin ve paladyumda toparlanma daha zor

Küresel büyümedeki yavaşlama beklentileri platin ve paladyum üzerinde daha güçlü bir baskı oluşturuyor. Elektrikli araçlara yönelik talebin artması da bu iki metalin kullanım alanlarında daralmaya yol açıyor.

Ergezen, arz tarafının da güçlü olduğunu belirterek faizler, enflasyon ve petrol fiyatları yüksek kaldığı sürece platin ve paladyumda güçlü bir toparlanma beklemenin sağlıklı olmayacağını ifade etti.

Savaş sona erse bile yükseliş trendi garanti değil

Ergezen, savaşın sona ermesi ve petrol fiyatlarının gerilemesi halinde değerli metallerde kısa süreli tepki yükselişlerinin görülebileceğini söyledi. Ancak özellikle platin ve paladyumda kalıcı bir yükseliş trendinin oluşmasının şu aşamada zor göründüğünü belirtti.

Gümüşün böyle bir senaryoda altına göre daha güçlü performans gösterebileceğini ifade eden Ergezen, küresel büyüme, faiz ve enerji fiyatlarının değerli metallerin yönünde belirleyici olmaya devam edeceğini kaydetti.