Goldman Sachs Fed faiz artışı için en olası zamanı açıkladı: Şahin duruş korunacak

Fed faiz kararı sonrası Wall Street kurumları yeni sıkılaşma patikasını yeniden hesaplıyor. Goldman Sachs, eylül ayındaki 25 baz puanlık artışın ardından Fed faiz için bir sonraki en olası tarihin ekim olduğunu belirtti. Piyasalar da ekim toplantısında yeni artış ihtimalini yaklaşık yüzde 50 seviyesinde fiyatlıyor. GOLDMAN SACHS EKİM AYINI İŞARET ETTİ Goldman Sachs, Fed’in eylül toplantısında yaptığı 25 baz puanlık faiz artışının ardından yeni tahminini açıkladı. Kurum, bir sonraki Fed faiz artışı için en olası tarihin ekim toplantısı olduğunu belirtti. Goldman Sachs, yüzde 2’lik enflasyon hedefine daha zamanında dönüş sağlamak amacıyla faiz artışlarının art arda toplantılarda yapılmasının en doğal seçenek olduğunu değerlendiriyor. Böylece kurum, eylül artışının ardından sıkılaşma döngüsünün sona erdiği yönündeki önceki görüşünü değiştirerek ekim ayında bir 25 baz puanlık adım daha bekleyenler arasına katıldı. PİYASA EKİM İÇİN YÜZDE 50 CİVARINDA İHTİMAL FİYATLIYOR Fed faiz kararı sonrası vadeli piyasalarda da yeni artış beklentisi belirginleşti. Güncel fiyatlamalarda ekim toplantısında 25 baz puanlık yeni faiz artışı ihtimali yaklaşık yüzde 50 seviyesinde bulunuyor. Bu oran, eylül kararından önceki fiyatlamaya kıyasla piyasanın sıkılaşmanın devamına daha açık hale geldiğini gösteriyor. FED’İN KENDİ TAHMİNİ DE BİR ARTIŞ DAHA GÖSTERİYOR Fed’in yayımladığı son ekonomik projeksiyonlar da yıl bitmeden yeni bir faiz artışına kapıyı açık bırakıyor. Eylül toplantısında 2026 sonu için medyan federal fon faizi tahmini yüzde 4.1 olarak açıklandı. Mevcut politika faizi yüzde 3.75-4.00 aralığında bulunuyor. Bu medyan tahmin, yıl sonuna kadar yaklaşık bir 25 baz puanlık artış daha beklendiğine işaret ediyor. Fed yetkililerinin büyük çoğunluğu da enflasyon risklerini yukarı yönlü görmeye devam ediyor. Eylül projeksiyonlarında 18 katılımcının 17’si manşet enflasyona ilişkin risklerin yukarı yönlü olduğunu belirtti. WARSH: ENFLASYON HÂLÂ ÇOK YÜKSEK Fed Başkanı Kevin Warsh da karar sonrasında şahin tonu korudu. Warsh, enflasyonun hâlâ hedefin üzerinde olduğunu ve fiyat baskılarının yeterince hızlı gerilemediğini söyledi. Fed’in resmi karar metninde de eylül faiz artışının yüzde 2 enflasyon hedefine “daha zamanında dönüşü” desteklemek amacıyla yapıldığı vurgulandı. Bununla birlikte Warsh, gelecek toplantılar için net bir faiz takvimi vermedi ve sonraki kararların ekonomik verilere bağlı olacağını belirtti. BANK OF AMERICA DA EKİM VE ARALIĞI BEKLİYOR Goldman Sachs yalnız değil. Bank of America’nın mevcut senaryosunda da 2026’da toplam üç adet 25 baz puanlık faiz artışı bulunuyor. Kurum daha önce eylül, ekim ve aralık toplantılarında faiz artışı beklediğini açıklamıştı. Eylül adımının gerçekleşmesinin ardından bu tahmin ekim ve aralıkta iki 25 baz puanlık artış daha anlamına geliyor. Bank of America, bu senaryonun ardından Fed’in 2027 boyunca faizi yüksek seviyelerde sabit tutabileceğini öngörüyor. JPMORGAN ARALIK AYINI ÖNE ÇIKARIYOR JPMorgan ise daha yavaş bir sıkılaşma patikası bekliyor. Kurumun son tahmininde Fed’in ekim toplantısında beklemesi, ardından aralık ayında yeni bir 25 baz puanlık artışa gitmesi öne çıkıyor. Bu tablo, Wall Street kurumları arasında faiz artışının devam edeceği yönünde ortaklaşan görüşe rağmen zamanlama konusunda belirgin bir ayrışma bulunduğunu gösteriyor. MACQUARIE 2027’Yİ DE HESABA KATIYOR Macquarie ise sıkılaşmanın 2027’ye taşınmasını bekleyen kurumlar arasında. Kurumun senaryosunda aralık ayında 25 baz puanlık bir artışın ardından 2027’nin ilk çeyreğinde bir 25 baz puanlık adım daha bulunuyor. Böylece Fed faiz için kurum tahminleri ekim, aralık ve 2027 ilk çeyrek arasında farklılaşırken, genel beklenti sıkılaşmanın eylül toplantısıyla sona ermeyeceği yönünde şekilleniyor. JPMORGAN: FAİZLER 2027’YE GİRERKEN YÜKSEK KALABİLİR J.P. Morgan Asset Management Stratejisti Tai Hui, ABD faizlerinin 2027’ye girerken yüksek seviyelerde kalmasının muhtemel olduğunu değerlendiriyor. Hui, Fed’in güncellenen projeksiyonlarının yıl sonuna kadar bir faiz artışına daha işaret ettiğine dikkat çekiyor. Daha uzun süre yüksek faiz ortamının özellikle faiz hareketlerine duyarlı ve yüksek değerlemelere sahip teknoloji hisselerinde yeniden fiyatlamaya yol açabileceğini belirtiyor. FED 2027 İÇİN DE YÜKSEK FAİZ ÖNGÖRÜYOR Fed’in resmi projeksiyonları da sıkı para politikasının kısa sürede sona ermeyeceğini gösteriyor. 2026 sonu için yüzde 4.1 olan medyan federal fon faizi tahmini, 2027 sonu için de yüzde 4.1 seviyesinde bulunuyor. 2028 sonunda ise yüzde 3.9’a gerilemesi bekleniyor. Bu görünüm, Fed’in yeni artışların ardından faizleri uzun süre yüksek seviyelerde tutabileceğine işaret ediyor. ŞAHİN DURUŞUN ARKASINDA ENFLASYON VAR Fed’in daha sıkı politika tercihinin temelinde enflasyon görünümü bulunuyor. Merkez bankasının eylül projeksiyonunda 2026 sonu PCE enflasyon tahmini yüzde 3.7, çekirdek PCE tahmini ise yüzde 3.4 olarak açıklandı. Her iki oran da yüzde 2 hedefinin belirgin biçimde üzerinde. Fed karar metninde ekonomik faaliyetin sağlam hızda büyüdüğü, iç talebin dayanıklı kaldığı, verimlilik artışının güçlü ve sermaye yatırımlarının yüksek olduğu da belirtildi. FED FAİZ ARTIŞI İÇİN SIRADAKİ TARİH NE ZAMAN? Goldman Sachs’a göre sıradaki en olası Fed faiz artışı 27-28 Ekim toplantısında gelebilir. Fed’in yılın son toplantısı ise 8-9 Aralık’ta gerçekleştirilecek. Piyasalar ekim için yaklaşık yüzde 50 ihtimal fiyatlarken, Fed’in kendi tahminleri yıl sonuna kadar en az bir artış daha olasılığını destekliyor. Goldman Sachs ve Bank of America ekimi öne çıkarırken, JPMorgan ve Macquarie aralık toplantısını daha olası görüyor. Bu nedenle Fed faiz görünümünde artık temel soru yeni bir artış gelip gelmeyeceğinden çok, sıkılaşmanın hangi toplantıda ve ne hızda devam edeceği etrafında şekilleniyor.