Anthropic'in değeri 2 trilyon doları aştı, piyasalar halka arz dosyasını bekliyor

Kripto yatırımcıları, halka açık yatırımcılar şirketin mali tablolarını henüz görmemişken, Anthropic'e son finansman turundaki fiyatının 1 trilyon dolar (866 milyar avro) üzerinde zımni bir değer biçiyor. Claude'un geliştiricisi olan şirket, halka arz başvuru dosyasını gizli olarak sundu ve ilk halka arz için Nasdaq'ı seçti. Geriye, ABD şirketlerinin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na sunduğu resmi kayıt dosyası olan S-1 başvurusunun kamuya açıklanması kaldı. Bu dosya açıklanana kadar, Anthropic için gerçek zamanlı tek fiyat, halka arz öncesi spekülasyonların kol gezdiği kripto piyasasının bir köşesinden geliyor ve şu anda şirketin bugüne dek herhangi bir yatırımcıyla üzerinde anlaştığı tüm seviyelerin çok üzerinde bulunuyor. Son üzerinde mutabakata varılan değerleme, Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks ve Sequoia'nın öncülük ettiği 65 milyar dolarlık (56 milyar avro) Seri H turunun mayıs sonunda tamamlanmasıyla belirlenen 965 milyar dolar (836 milyar avro) olmuştu. Bu, 2021'de Dario ve Daniela Amodei tarafından kurulan bir şirket için zaten olağanüstü bir rakamdı ve daha bir yıl bile geçmeden, 61,5 milyar dolar (53,3 milyar avro) düzeyindeki önceki değerlemenin üzerine gelerek yaklaşık 12 ayda neredeyse 16 katlık bir artışı ifade ediyordu. Gelirler de neredeyse aynı hızda arttı. Anthropic'in yıllıklandırılmış gelir akışı, şirketlerin Claude'u benimsemesi sayesinde temmuz sonu itibarıyla 65 milyar doları (56 milyar avro) aştı. Zararlar da büyük; en gelişmiş modelleri eğitmenin maliyetini yansıtan bu rakamların, 2025'te 42 milyar dolara (36,4 milyar avro) yaklaşacağı bildiriliyor. Amazon, şirkete 33 milyar dolara (28,6 milyar avro) kadar yatırım yapmayı taahhüt ederken, Anthropic önümüzdeki on yılda AWS teknolojilerine 100 milyar doların (86,6 milyar avro) üzerinde harcama yapma taahhüdünde bulundu. Bu rakamlar göz önüne alındığında, yatırımcılar şimdiden son turdaki değerlemenin hatırı sayılır ölçüde üzerine hedef koymuş durumda. Haberler, hedef halka arz değerlemesini 2 trilyon dolar (1,73 trilyon avro) olarak veriyor; Goldman Sachs, JPMorgan ve Morgan Stanley'nin öncülük ettiği bu satıştan 60 milyar dolardan (52 milyar avro) fazla sermaye toplanması bekleniyor. Şimdiden işlem gören piyasaAnthropic'in halka arz öncesi değerlemesini izleyen sürekli vadeli işlem sözleşmeleri, şu anda en büyük merkeziyetsiz türev platformu olan Hyperliquid'de işlem görüyor. Burada zımni piyasa değeri tüm zamanların zirvesi olan yaklaşık 2,36 trilyon dolara (2,05 trilyon avro) kadar yükseldi ve haberin kaleme alındığı sırada 2,15 trilyon dolar (1,86 trilyon avro) civarında seyrediyordu. Bu, Seri H değerlemesinin yaklaşık 2,2 katına denk geliyor. Bu araçlarda aktif olan piyasa yapıcı DWF Labs'ın ortağı Heng Yu Lee, primin yatırımcıların güçlü inancından ziyade kaldıraç kullanımından kaynaklandığı yönündeki iddiayı reddediyor."Kaldıraçlı olsun ya da olmasın, halka arz öncesi piyasada işlem yapan herkes, yansıyan fiyattan gerçek bir talebi temsil ediyor" dedi Euronews'e ve şöyle devam etti: "Prim, beklenen gelir rakamları ve hisseye yönelik beklenen piyasa talebi gibi kamuya açık bilgilerin fiyatlanmasını yansıtıyor."Bu sözleşmeler, başvuru açıklandığında tepki veren ilk araçlar olacak; hisse senedi piyasaları kapalıyken de 24 saat işlem görmeye devam edecek. Lee, "S-1'in yayımlandığı an gibi zamanlarda genellikle hacimde sıçrama ve piyasa bilgiyi sindirmeye çalışırken fiyatlarda sert dalgalanmalar görürsünüz" diye anlattı. Ancak bu piyasa, değer biçtiği şeyle kıyaslandığında hâlâ küçük kalıyor. Lee, "Şu anda piyasa çok derin değil; Hyperliquid'de 24 saatlik işlem hacmi sadece 6 milyon dolar, açık pozisyon büyüklüğü ise 31 milyon dolar" diyerek, halka arz yaklaştıkça daha fazla yatırımcının gireceği öngörüsüyle likiditenin artması gerektiğini söyledi. Lee, rakama ne kadar ağırlık verilmesi gerektiği konusunda da açık sözlü."Şu an için, kamuya açık bir S-1'imiz olmadığı için mutlak fiyatlara aşırı güvenmezdim" diye belirtti ve "Buna rağmen fiyatların hareket yönü, gelişmeler oldukça şirketle ilgili değişen hissiyatı genellikle doğru biçimde yansıtıyor" diye açıklık getirdi. Yapay zeka halka arzları için yoğun bir yılAnthropic kamuya açık başvurusunu yaptığında, 2026'yı yapay zeka halka arzlarının yılı olarak tescillemiş olacak. Süreç, Nvidia'nınkine alternatif olarak sunulan gofret ölçekli işlemciler tasarlayan çip üreticisi Cerebras Systems ile başladı. Şirket, iki başarısız denemenin ardından mayıs ayında Nasdaq'ta işlem görmeye başladı ve hisse başına 185 dolardan, revize edilen fiyat aralığının üzerinde, 5,55 milyar dolar (4,76 milyar avro) topladı. Hisse senedi açılışta yüzde 89 daha yüksek seviyeden işlem gördü ve ilk günü yaklaşık 311 dolar civarında kapattı; bu da şirketi üç ay önceki 23 milyar dolarlık (20 milyar avro) değerine kıyasla yaklaşık 67 milyar dolar (58 milyar avro) seviyesinden değerlemek anlamına geliyordu. Yatırımcıların güvenilir bir Nvidia rakibine iştahı yüksek çıktı; ancak ilk bilanço açıklamasının hayal kırıklığı yaratmasının ardından coşku hızla söndü. Cerebras'ın piyasa değeri şu anda yaklaşık 43,7 milyar dolar (37,8 milyar avro) seviyesinde. Ardından haziran ayında halka açılan SpaceX geldi; şirket, kısa süreliğine 2,8 trilyon dolara (2,4 trilyon avro) dokunan bir değerleme üzerinden 85 milyar dolardan (73,6 milyar avro) fazla sermaye topladı, ardından değerleme yaklaşık 1,95 trilyon dolar (1,69 trilyon avro) seviyelerine geriledi. OpenAI'nin de bu yıl halka arz yapması planlanmış ve gizli başvurusunu çoktan yapmıştı, ancak artık tamamen geri çekildi. Şirketin, mart ayında gerçekleştirilen 122 milyar dolarlık (105 milyar avro) turda belirlenen 852 milyar dolar (738 milyar avro) düzeyinde bir özel piyasa değerlemesi bulunuyor. CEO Sam Altman cumartesi günü Fortune'a, bu yıl halka açılmanın "iyi bir fikir olmayacağını" söyleyerek 2026'yı tamamen devre dışı bıraktığını ve 2027 için de taahhütte bulunmadığını belirtti. Güvenlik ve uyum konusunda yapılacak "çok iş" olduğunu, özel şirket statüsünde kalmanın bunu kolaylaştırdığını ifade etti. Altman'ın açıklamaları, Anthropic CEO'su Dario Amodei'nin "Sınırı kontrollü ilerletmeliyiz" başlıklı bir makale yayımlayarak yapay zeka şirketlerinin en yetenekli modellerini geliştirme hızını bilinçli olarak yavaşlatması gerektiğini savunduğu aynı gün geldi. Amodei üç adım önerdi: öncü sistemlere çalışan düzeyinde erişimi olan bağımsız değerlendiriciler, demokratik ülkelerdeki laboratuvarlar arasında güvenlik standartları konusunda koordinasyon ve en tehlikeli kullanım kategorilerine ilişkin uluslararası anlaşmalar. Anthropic, ilk adımı tek taraflı olarak zaten taahhüt etti ve destek açıklamaları hızla geldi; Sam Altman sınırın kontrollü ilerletilmesi gerekliliğine katıldığını söylerken Elon Musk sadece "Dario haklı" diye yanıt verdi. Ancak ABD Başkanı Donald Trump aynı görüşte değildi. Trump, üç CEO'ya verdiği ilk kamuoyu yanıtında, pazar günü İrlanda'da konuşurken bu argümanı reddetti. Trump, "Yapay zekada Çin'in önündeyiz. Dünyanın en gelişmiş ülkesiyiz ve açıkçası bunun böyle kalmasını istiyorum, çünkü yapay zekayı kim kazanırsa o kazanır" diyerek, bazı uyarıları "olmayacak şeyler" olarak niteledi. Trump o günden bu yana bu argümanı birkaç sosyal medya paylaşımında tekrarladı. Benzer şekilde, Çin Dışişleri Bakanlığı da uyarıları "korku tellallığı" olarak nitelendirdi. Piyasalar bu söz düellosunu fiyatladı; SoftBank, Kioxia ve SK Hynix hisseleri pazartesi günü sert düştü. Japon ve Güney Koreli şirketlerin hisseleri sırasıyla yüzde 6'nın ve yüzde 4,3'ün üzerinde değer kaybetti. Bu durum, kamu piyasalarında bugüne kadar denenmiş en büyük halka arz olabilecek bir sürece yaklaşırken Anthropic'i tuhaf bir konuma sokuyor. Şirket, kurucusunun kamuoyuna bu tür bir gelişmenin daha yavaş ilerlemesi gerektiğini savunduğu bir dönemde, halka açık yatırımcılardan öncü yapay zeka geliştirmesini finanse etmelerini istiyor. Bu, zorunlu olarak bir çelişki anlamına gelmiyor; zira hızını ayarlamak durmak demek değil ve Anthropic, güvenliğe odaklanan laboratuvarların ön safta yer alması, bu alanı başkalarına bırakmaması gerektiğini hep savundu. Yine de bu, S-1 dosyasının ikna edici biçimde anlatmak zorunda olduğu bir hikâye ve risk faktörleri bölümü alışılmadık derecede dikkatle okunacak.